於2025年首與各看倌相遇，先祝願各位今年投資路上得心應手，逢兇化吉。然而，剛於去年底全球接連發生多宗航空悲劇，不禁令新年氣氛蒙上陰影，亦令各界更關注航空安全。據巿場數據顯示，於全球現正服役的約28,000部客機中，韓國空難涉事的波音737-800型號客機佔當中約15%、即仍有約4,400部服役。事實上，波音737-800型號出現於航空業內已相當長時間，首架出廠至今已近28年，設計可謂甚具歷史，而該型號亦早於2019年停產，機體早已步入以舊換新的淘汰階段。意外涉事的機體，為一部已擁15年機齡、頗為老舊的租貸客機，於悲劇發生後牽起各界對客機健康、安全的關注，而年輕客機租貸巿場亦可預期將更受重視。
巿場對航空業充滿不少謬誤，其實不少航空公司並非完全自購飛機營運，為求靈活彈性、減輕資產等因素，不少航企選以租貸方式外租機體營運航空業務。其中，中銀航空租賃（02588）可算於業內較具規模，主營飛機租賃、租賃管理等相關業務的企業。
截至去年第3季止，集團擁自有飛機430部、代管飛機32部，另已訂購飛機亦有231部，總數達693部。值得留意，於其自有機隊中，空巴及波音機體的佔比分別為57.9%及42.1%，而新訂飛機則為59.3%及40.7%，可見集團更新機體傾向以近年發生較少嚴重事故，及以省能為設計前題的新型空巴為主。此外，集團機隊均以較新型號系列為主，其中空巴A320NEO更為現時、及未來的主力機型，按訂購機體付運後計算，其所佔比重將由三成提升至四成。可預期，除安全及效益等考慮外，亦可更迎合市場的需求，成為其租貸業務發展優勢。
中銀航空租賃於去年中期錄得收入11.74億元（美元．下同），按年上升10.7%，中期純利則按年大升75.9%至4.6億元，中期利潤創其歷史新高。集團盈利能力及現金流強勁，助其去年可派發稅後淨利潤30%作中期息，較同期大增76%。集團上半年售出15架飛機，獲收益5,600萬元，而所售飛機平均機齡為10年，約為機隊平均機齡的兩倍，助集團機隊組合更新至約八成為最新技術飛機、降低航齡，亦成為吸引逾60個國家地區、超過190家航空公司簽立超過1,400份租約的主因，於巿場極具競爭力。
過去4年，中銀航空租賃股價主要於49至69元區間上落，其股價於去年8月中屢攻69元不破後反覆回調，至執筆時，股價已全穿10至250天牛熊線，並已回至區間中線，於預期巿盈率已回至不足7倍、預期息率亦高逾5厘之下，值得觀察，倘若回至百周線之56.7元水平，值分段收集區間。展望未來將有更多航空企業傾向租用更新型客機，除為減低油耗，亦冀淘汰舊型號以節省營運成本，航空租賃巿場勢將更具需求，為中銀飛機租賃短、中線提供增長動力。
國投證券分析員張嘉奇
(本人沒有持有上述股份)
