新年伊始，中國股市遭遇重挫，投資者密切關注中國2025年的經濟復甦情況。儘管官方承諾採取一系列支持措施以促進增長，但特朗普提出對中國商品徵收超過60%關稅的言論可能對經濟造成顯著壓力。
由於特朗普即將重返白宮並計劃實施大幅進口關稅、減稅和移民限制政策，市場瀰漫着一片謹慎氣氛。距離美國總統當選人1月20日就職僅剩兩週多時間，投資者對特朗普經濟議程的不確定性及其對全球經濟的影響保持高度警惕。
這種不確定性導致中國股市大幅下跌，人民幣對美元匯率也跌至近14個月來的最低水平。特朗普此前提到可能對中國商品徵收超過60%的關稅，同時中國政府承諾採取積極政策促進2025年的經濟增長，這爲本已動能不足的中國經濟前景增添了不確定性。
投資者還擔心特朗普政府可能再次讓美國經濟過熱，市場預計這些政策將推高通脹並增加政府債務，從而限制美聯儲放鬆利率的空間。目前市場預計今年美聯儲將降息50個基點，這會支撐美元在2025年強勢運行。
面對國內和外部壓力，中國將繼續高度依賴政策支持。如果未來的刺激措施出現延誤或方向錯誤，可能導致通縮陷阱。
數據顯示中國12月製造業活動擴張放緩後，內地和香港的基準指數回落。根據財新和S&P Global發佈的一份聲明，財新製造業採購經理指數(PMI)從11月的51.5降至50.5。儘管讀數高於50表明活動擴張，但這一數據不及經濟學家此前預測的中值51.7。
受疲軟的PMI數據和強勁的美元指數、影響，內地市場情緒似乎正在惡化，投資者傾向於在可能的美國關稅風險下撤回資金。
在地緣政治緊張局勢持續的背景下，交易員們開始執行2025年的資產配置策略。中國的增長前景、美聯儲的政策路徑以及美國當選總統特朗普的議程都備受投資者關注。
中國國家主席習近平表示，2024年全年經濟增速預計約爲5%。由於去年底央行加大流動性支持力度，中國主權債券收益率下降。
貨幣市場方面，全球不確定性以及美聯儲降息預期減少使得避險美元徘徊在兩年高點附近。市場預計美聯儲今年將降息50個基點，而歐洲央行和英國央行的降息幅度分別爲100個基點和60個基點。
(撰文 : 華贏東方研究部董事李慧芬)(本人持有以上股票)
