協鑫科技（03800）完成配股後獲新資金進場，股價正在重新起步，以配股價1元為基礎，中線以1.99元為目標，初步阻力落在1.55元水平。
協鑫科技早前公佈，配售合共15.6億股股份，集資淨額約為15.3億元，每股作價為1元。配售事項的所得款項淨額將主要用作下列用途：約60%(即約9.2億元)用作集團資本性支出，以發展及擴展集團的太陽能相關業務；及約40%(即約6.1億元)將預留作一般營運資金用途，以促進集團的營運活動。公司擬於未來3至4年將配售事項的所得款項淨額用作上述擬定用途。
另外，公司現正探討發行可換股債券的可能性，預期將於2025年1月左右發起。公司現與潛在獨立投資者磋商可能發行及認購可換股債券，預期本金總額5億美元。
可換股債券方面截至執筆前未見新消息，但可以預見，短期內亦會有通告發出，一旦落實，將為公司注入更多資金，有利推進其發展大計。
協鑫科技是技術領先的多晶硅生產商，集團在去年首三季錄得虧損29.71億元（人民幣‧下同），單計第三季則錄得虧損14.92億元，主要由於行業去年出現去庫存壓力，而去庫存問題在今年初仍在進行當中。
但國內的政策因素似乎被市場忽略，中央於去年底發佈《光伏製造業規範條件（2024年本）》，正式對光伏製造項目的資金比例、能耗水準等提出了更為嚴格的要求。
《規範條件》作出新限制，要求現有多晶矽項目還原電耗小於46千瓦時/公斤，綜合電耗小於60千瓦時/公斤；新建和改擴建項目還原電耗小於40千瓦時/公斤，綜合電耗小於53千瓦時/公斤。
在可見將來，會有一批落後產能被迫停產，令行業惡性競爭問題得以解決，而協鑫科技早在2024年5月已提出要打破多晶矽高耗能形象。據了解，協鑫科技突破性地採用矽烷流體化床法（FBR）生產顆粒矽，矽烷轉換率接近百分之百，FBR技術生產的顆粒矽綜合能耗較傳統西門子法棒狀矽可降低80%，電耗已下降至13.8千瓦時/公斤。
作者：香港女分析師總會
