今年開局，港股IPO市場持續旺盛，布魯可（00325）更掀炒風，超購6,000倍，風頭一時無兩。不過，首日表現未見突出，稍令市場失望。後市的IPO焦點將轉至茶飲股生死戰，究竟蜜雪冰城、滬上阿姨，還是古茗可跑出。各茶飲去年都大肆擴張，門店網絡覆蓋廣泛，以爭取資本市場眼球。但是各茶飲的產品同質化嚴重，拼價搶佔市場或令盈利能力受壓，是否真㗳得杯落，還看有沒有真正實力。
提振內需消費是國策，但市場競爭激烈且品牌出海挑戰大，是否能做到中國「星巴克」（Starbucks）？還待時日驗證。相反，持有經驗證商業化上市的創新醫藥的藥企，還是值得期待。
先聲藥業（02096）去年底公佈，旗下新藥 – 先必新舌下片獲中國藥監局部（NMPA）批准上市，用於治療急性缺血性腦卒中（AIS）。此外，公司在國談中先必新降價溫和，新品成功納入；叠加新品陸續獲批帶來增量，華泰証券表示看好公司業績復甦。同時，該行亦看好公司的差異化創新早研管線，其中的領先者頗具全球潛力。維持「買入」。
先必新舌下片在治療AIS的III期臨床TASTE-SL研究中取得顯著療效，其mRS 0至1分比例顯著優於安慰劑組（64.4% vs 54.7%），改善患者的神經功能恢復及獨立生活能力，且安全性良好。舌下片給藥、儲存便捷，方便患者在卒中發生後及時給藥，並利於出院後使用，且可滿足患者備藥需求。舌下片有望與現有的注射液以序貫療法等方式形成協同效應，啟動先聲藥業中樞神經領域新一輪增長。
同時，該行相信公司業績有望重回快速增長軌道，主因有三。首先，國談初步結果顯示公司整體趨勢較好，公司現有核心産品先必新價格調整相對溫和（降價約10%），新産品西妥昔單抗β、曲拉西利均成功納入醫保，在醫保支持下或迎放量。其次，曲拉西利地産化有望提升毛利率。三是除先必新舌下片已獲批外，蘇維西塔單抗、達利雷生有望於2025年獲批，LNK01001有望在2026年在國內批准上市，持續帶來新的增量。
（分題）獨特早期管線具BD出海潜力
公司擁有超過60項創新藥研發管線，深刻佈局多個領域，未來增長動力十足。其中多款産品具備FIC/BIC潜力，擁有巨大的全球市場價值，如SIM0500為GPRC5D/BCMA/CD3三抗TCE，是首個獲得FDA的FTD資格的同靶點藥物，正在進行治療MM的I期臨床，公司亦計劃拓展自免適應症；SIM0686（FGFR2b ADC）進度僅次於百濟神州（06160），預計將覆蓋多種消化道腫瘤。華泰証券給予公司目標價10.75港元，較現價6.56港元具有63.9%的潛在升幅。
