上週五，日本東京公佈的1月份的通脹率出人意料地大幅上升，較上年同期上升3.4%，而去年12月份的通脹率經上修後為3.1%。
剔除新鮮食品價格後，核心通脹率較上年同期上升2.5%，高於上月的2.4%。剔除能源價格後，核心指數同比上漲1.9%，比12月份的數據高出十分之一。零售支出方面，12月份同比飆升3.7%，市場預期3.2%。與11月份2.8%的增速相比，這是一個強勁的加速。
東京的報告比全國通脹數據早三星期發佈，為市場預測通脹提供了一個領先指標。
農曆新年後第一個交易日，日本央行(Bank of Japan)公布了1月會議紀要，紀要顯示，日本央行決策者討論了進一步加息的可能性，並對通脹上行風險和日圓疲軟可能對經濟造成的損害提出了一些警告。
在通脹持續上升的情況下，即使1月加息後，實際利率仍大幅維持在負值。如果經濟活動和物價保持在正常軌道上，相信日本央行要繼續提高利率，這樣實際利率的負值區間就會縮小。
在1月23日至24日的會議上，日本央行將其短期政策目標從0.25%上調至0.5%，並上調了其物價預期，突顯出工資上漲將使通脹穩定在其2%的目標水平附近的信心。
掉期市場已經完全消化了10月前再加息25個基點的預期，暗示今年上半年提前加息的可能性逐漸上升。如果外部經濟狀況持續下去，日本央行可能會更早加息，尤其是如果它在3月份年度談判結束時看到工資大幅上漲的跡象。
這使得日圓走勢反覆偏強，現時156水平已形成重要支撐，預計短期內將測試149阻力，投資者應候低吸納日圓。
(撰文 : 華贏東方研究部董事李慧芬)(本人並沒持有以上股票)
