自去年完成海外資產調整後，中國海油（00883）把目光更聚焦在南中國海域、南美洲及非洲等地區的項目。雖然這次把墨西哥灣Appomattox油田（21%權益）和Stampede油田(25%權益)等優質深水項目的非作業者權益出售予英力士的公告中並沒有披露對價，但市場普遍預期公司將錄得不俗的溢利。預期這可為中國海油2025年的純利帶來顯著的貢獻。
與此同時，在公司今年初披露的2025年戰略展望文件中，可以清晰地看到其三大方向，即繼續推動增儲上産、保持穩健的資本開支，提高分紅比例。據了解，中國海油於2024年實際油氣淨産量達到2024年制定目標上限，惟公司輕微下調2025至2026年産量目標，並披露2027年産量目標。2025年，公司淨産量目標為7.60至7.80億桶油當量，同比+5.6%至8.3%。其中中國、海外預計分別佔69%、31%。2026及2027年，公司淨産量目標分別7.80至8.00、8.10至8.30億桶油當量。公司過去的産量增量已經比較明顯，本著穩妥的原則制定了新的産量計劃。此外，出售墨西哥灣資産也對産量計劃存在影響。
但不得不留意的是，公司於過去5年以來大力實施國內油氣增儲上産「七年行動計劃」，而過去5年公司國內原油增産量在全國原油總增量中的佔比超過60%，可見執行能力極強。
至於資本支出方面，公司繼續保持穩健。2025年，公司資本支出總預算為1,250至1,350億元人民幣（下同）。其中，勘探、開發、生産資本化支出預計分別佔16%、61%、20%；中國、海外預計分別佔68%、32%。與此同時，國內外新項目穩步推進。2025年，公司將有多個重要新項目投産，包括中國的渤中26-6油田開發項目（一期）和墾利10-2油田群開發項目(一期)以及海外的圭亞那Yellowtail項目和巴西Buzios7項目等。
還值得留意的是，公司將提高分紅比例。根據2025年戰略指引文件，公司將保持2025至2027年股息支付率不低於45%，全年股息絕對值不低於0.70港元/股。
在增儲上產的持續推進及慷慨派息政策的支持下，中國海油在後市的動力不弱。而早前花旗就2025年國際油價作出新預測，預期2025年布蘭特原油的平均價格將為每桶67美元，較之前預測的62美元有所上調。同時，花旗將WTI原油的平均價格預測提高至每桶63美元。花旗上調對2025年油價的預測，主要由於圍繞俄羅斯與伊朗的地緣政治風險，油價可能上漲，但預估下半年油價將逐步回落。正因如此，中國海油增儲上產的穩步推動將有力支持公司業績保持穩健增長，前景亮麗。
