特朗普上周六（2月1日）對美國三個最大的貿易伙伴加拿大、墨西哥及中國全面徵收關稅，但到周一（2月3日）晚些時候，墨西哥和加拿大的領導人在同意加大力度遏制毒品販運後贏得了30天的暫緩期。對中國的關稅將於周二（2月4日）開始生效，特朗普已暗示他也將對其他貿易伙伴徵收關稅。市場其實一開始就對特朗普的關稅政策保持懷疑態度，該政策被市場視為典型的「大棒加胡蘿蔔」外交策略，關稅威脅更多是談判籌碼，而非長期戰略，特朗普主要利用關稅來獲取其他方面的讓步。這兩天隨著關稅新聞鋪天蓋地，隔夜美股早盤出現了下跌，但科技股跌幅有限，於是盤初不久特朗普宣佈推遲關稅計劃後，市場迅速鬆了一口氣，之後果然出現了大逆轉。
有分析指出，市場認為特朗普並不真正想加徵關稅。畢竟在大選後，市場就曾誤判，押注他會先兌現減稅和放鬆監管的承諾，再考慮關稅措施。市場對特朗普關稅威脅持懷疑態度的原因有幾大方面。首先特朗普第一任期內，關稅政策頻繁變動，支持了關稅只是短期手段的觀點。其次便可以關稅會擾亂一些行業，如通用汽車股價一度下跌6%，因為北美汽車業的跨境供應鏈高度一體化。
最後是估值壓力，蘋果、英偉達和特斯拉的市盈率分別高達31倍、30倍和131倍。這些高估值使企業對未來盈利的預期高度敏感導致股價劇烈波動。
