美國聯儲局於去年12月18日議息一如市場預期連續第3次下調政策利率，減息0.25厘到4.25至4.5厘區間，但主席鮑威爾暗示儲局的關注點已回歸至通脹，放鷹表示局方處於或接近放慢減息節奏、或暫停減息步伐，但2025年似乎不可能加息。當時市場已經把美國減息預期由1月推後至3月才重啟減息。
今年1月8日聯儲局公布12月議息會議紀錄顯示大多數儲局官員認為通脹前景上行風險已經加大，進一步引證早前鮑威爾暗示通脹的風險，加上隨後公布的就業數據意外強勁，美國下次減息的預期不但推遲至今年6月，較為悲觀的分析更指美國減息周期可能已結束，下一次行動的風險是「加息」。
隨着美國減息預期不斷推遲，美匯指數持續破頂，上周一(13日)曾向上突破110的兩年高位，拖累人民幣匯價持續疲弱，加上美國總統拜登在卸任前加大對中國的打壓，把兩大中資龍頭騰訊(00700)及寧德時代納入「中國軍事企業清單」，中港股市在2025年開局失利向下急插，恒指連跌6日於上周一(13日)跌至低見18,671點。
據彭博引屬消息報道，特朗普的經濟團隊正討論逐月緩慢提高關稅，以漸進方式增加談判籌碼，同時盡力避免通脹急升，美股於本周一(13日)晚開始急彈，美債息及美匯回落，刺激港股終止6連跌，於本周二(14日)重返19,000關。港股隨後受到一連串利好消息刺激，包括美國12月通脹低於預期、內地去年GDP經濟增長成功「保5」達標、中美兩國元首習特通話及特朗普重返白宮未有即時宣布對華加徵關稅，恒指連升6日於本周二(21日)升至高見20,205點。
然而，特朗普正式上任美國總統，習特客氣通話打招呼是理所當然的事，未必代表中美兩國關係從此回暖，市場應該過度憧憬利好消息，結果特朗普在上任美國總統第二日已經提到下月要對中國貨加徵10%關稅，人民幣匯價經過本周一(20日)反彈之後，於本周二(21日)開始再度轉弱，中港股市亦緊隨見頂回落。雖然內地推動第二批保險資金大力推動中長期資金入市刺激恒指本周四(23日)早上一度重上兩萬點，但之後無以為繼回落至19,800點之下，看來港股暫時應該仍然是弱勢持續。
策略上，傾向候高在恒指19,800點以上，小注Long Put 價外1,000點2月到期的恒指期權，並在恒指陽燭收市升穿本周四(23日)高位20,044點止蝕。
文章作者: 耀才證券銷售客戶服務部高級經理陳偉明
