2024年，粵海置地(00124)的財務表現呈現出複雜的特徵，既有收入的顯著增長，也有虧損的擴大，但當中不乏一些亮點。根據其2024年前三季度的財務報告，公司期内收入達到40.43億港元，同比大幅增長207.5%，這一增長主要得益於物業銷售的強勁表現。然而，儘管收入大增，歸屬於公司持有者的虧損卻同比擴大了181%，達到1.91億港元。這一虧損的擴大，部分是因為2024年交付的物業毛利率較低，以及投資物業公允價值變動、發展中待售物業減值等因素的影響。
儘管整體虧損，但粵海置地在物業投資業務方面表現不俗。受平均租金水平及部分物業出租率的提升，以及新開業的粵海天地項目的帶動，其物業投資業務收入增加了8.3%，達到12.04億港元，稅前利潤（不包括投資物業公允價值變動及淨利息收入）上升了14.2%。此外，粵海置地的銷售速度也進一步加快，已簽約及交付的總樓面面積分別達到約21.2萬平方米及21萬平方米，這表明公司在市場上的競爭力和運營效率有所提升。
在資產方面，粵海置地持有的已竣工及發展中待售物業存貨較年初大幅減少27億至300億港元，這不僅減輕了公司的庫存壓力，也為未來的現金流和盈利提供了潛在的支持。同時，公司經營活動的淨現金流入在2024年上半年約為48.76億港元，同比增長12%，顯示出良好的現金流管理能力。
粵海置地在2024年發展中，也受益於其戰略佈局和市場環境的變化。隨著粵港澳大灣區的持續發展，粵海置地憑藉其在大灣區的核心城市佈局，如廣州、深圳等地的優質項目，有望在未來獲得多個發展機遇。特別是在房地產市場整體復甦的背景下，公司的物業銷售和投資業務有望進一步提升。此外，粵海置地在資本結構上的優化也為公司的發展提供了有力支持。通過優化債務結構和降低融資成本，公司能夠更好地應對市場波動，增強自身的抗風險能力。
總體來看，粵海置地在2024年雖然面臨虧損擴大的挑戰，但在物業銷售、投資業務以及資產優化等方面取得了顯著進展。這些增長亮點為公司未來的持續發展奠定了基礎，特別是在市場環境逐漸改善的背景下，粵海置地有望通過進一步優化運營和管理，實現業績的逐步回升。隨著大灣區的發展和房地產市場的復甦，粵海置地憑藉其在區域內的戰略佈局和優質資產，有望在未來實現更大的突破。
可考慮於現價買入，上望0.22港元，跌穿0.17港元止蝕。
潘鐵珊
香港股票分析師協會副主席
（本人沒有持有相關股份，本人客戶持有相關股份）
