近日中國醫療器械公司普華和順(01358)公佈旗下從事血液淨化醫療器械的子公司四川睿健醫療（新三板︰874652）2024年前9個月的業績。期內，四川睿健醫療實現收入約3.4億元人民幣（下同），而純利，即歸屬於四川睿健醫療股東的淨利潤達約9,263萬元。雖然沒有披露同比增長數據，但從普和華順的2024上半年業績來看，保守計四川睿健醫療於2024首9個月的同比增長最少達20%以上。
根據普華和順2024上半年的業績公告，公司收入由同比上升6.1%至約3.38億元，期內毛利亦同比上升6.1%至約1.88億元。經調整期內淨溢利同比上升3.4%至約1.00億元，並派發中期股息每股4.5港仙，接近100%派息率。
雖然公司慷慨派息，且去年以來積極進行股份回購，惟受投資氣氛及市場環璄影響，股價基本處於下行趨勢。不過，相信隨著公司2024全年佳績公佈，以及四川睿健醫療於A股上市的穩步推進，預測市盈率不足7倍的普華和順大有上升空間。按市場平均15倍市盈率計，普華和順保守上望1.8港元。
截止目前，普華和順已構建了涵蓋輸液器業務，血液淨化業務和再生醫用生物材料業務三大板塊的業務佈局。輸液器業務是公司長期已來建立的成熟業務，且在中國高端輸液器業務領域具有領先地位，專注於研發、製造及銷售輸液器、留置針、胰島素針筆等產品。輸液治療為臨床最常用的治療手段之一，市場需求量大且穩定，但企業銷售價格因帶量採購面臨一定壓力。報告期內，集團輸液器業務維持穩定，實現營業收入1.33億元，同比增長0.6%，約佔總收入39.2%。血液淨化業務方面，集團主要通過四川睿健醫療從事該業務，且在國產血液透析耗材領域處於領先位置，產品涵蓋高通量、低通量血液透析器、血液透析濾過器、血液灌流器、透析管路等。2024年，血液淨化耗材帶量採購加速推進，且在河南等23省(區、兵團)開展了血液透析類醫用耗材省際聯盟帶量採購，公司的血液透析器、血液濾過器、血液透析管路及動靜脉瘻穿刺針均成功中選。去年上半年，血液淨化業務錄得穩定增長，實現收入2.06億元，同比上升10.0%，佔總收入60.8%。至於再生醫用生物材料板塊現仍處於投資發展階段。
在三大業務板塊中，血液淨化耗材業務最具增長潛力。據沙利文報告顯示，中國血液透析市場的治療滲透率較低，2020年中國接受透析治療的ESRD患者數量為5.71每萬人口，遠低於日本26.82每萬人口和韓國23.76每萬人口等發達國家。預期中國血液透析醫療器械市場總規模將穩步增長，由2022的138.8億元，按14.52%增至2030的483.9億元。
