蜜雪集團(2097)是一家領先的現製飲品企業，聚焦為廣大消費者提供單價約6元人民幣(約1美元)的高質平價的現製果飲、茶飲、冰淇淋和咖啡等產品，招股日期為2月21日至26日，預期3月3日上市，發售1,705.99萬股H股，約90%配售，約10%公開發售，另有約15%超額配股權，每股招股價為202.5元，集資最多約34.5億元，按每手100股，入場費20,454.22元，以招股價計算，市值約763.55億元，以24年度全年盈利約44億人民幣計算，市盈率約15.9倍，聯席保薦人為美銀證券、高盛、瑞銀。
蜜雪集團旗下有現製茶飲品牌「蜜雪冰城」和現磨咖啡品牌「幸運咖」。截至24年9月底，公司通過加盟模式發展的門店網絡擁有超過45,000家門店，覆蓋中國及海外11個國家。按照截至24年9月底的門店數計，公司是中國及全球最大的現製飲品企業。按照23年的飲品出杯量計，公司是中國第一、全球第二的現製飲品企業。按照23年的終端零售額計，公司亦是中國第一、全球第四的現製飲品企業，我們在中國及全球的市場份額分別約為11.3%及2.2%。
業績方面，21至23年收入分別為103.5億人民幣、135.7億人民幣、203億人民幣，24年首九個月收入為186.5億人民幣，純利方面，21至23年純利分別為19.1億人民幣、20.1億人民幣、31.8億人民幣，24年首九個月純利為34.9億人民幣。公司估計截至24年底止年度母公司擁有人應佔估計綜合利潤，將不少於44億人民幣(相當於約48億港元)。於業績記錄期內，公司的收入主要來自根據加盟模式向加盟商出售門店物料(包括食材及包材)和設備。於23年及截至24年9月底止九個月，公司的門店網絡分別實現飲品出杯量約74億杯及71億杯。
基石投資者方面，是次引入5名基石投資者，合共認購約2億美元(約15.57億港元)股份，其中M&G Investments(英卓投資管理)認購6,000萬美元、紅杉中國認購6,000萬美元、博裕資本認購4,000萬美元、高瓴集團認購3,000萬美元、Long-Z Fund認購1,000萬美元，按招股價計算，約佔發售股份約45.09%，設6個月禁售期。
利益申報及風險聲明：本文章只是個人對個別股份的評論及分析，有關內容只供參考，並不能確保所有資料的完整及真確性，亦不構成任何買賣或認購邀約。投資者要注意股價波動的風險及個人承受能力。本人並無持有上述股份。
張智威
聯席董事
信誠證券有限公司 Prudential Brokerage Limited
