過去幾年金山雲(03896)一直處於淨虧損狀態，但2024年第三季度調整後EBITDA達到了1.85億元人民幣，調整後的EBITDA利潤率為9.8%，顯示出盈利能力的顯著改善。
在業務架構方面，雲服務仍是公司的重要業務之一，但近年來收入有所下降。這主要是由於公司主動縮減了部分低利潤率的公有雲服務交付規模，以及市場競爭加劇所致。行業雲服務相對較為穩定，金山雲在遊戲、視頻、政務等領域具有一定的競爭優勢。AI業務成為公司的新增長點。2024年第三季度，AI收入躍升至3.6億元，佔公司雲收入的31%，顯示出公司在AI領域的深度佈局和強勁增長勢頭。
金山雲較早佈局AI領域，擁有深厚的技術積累。公司持續進行AI技術研究和商業化應用探索，推出了覆蓋IaaS層、PaaS層、SaaS層以及行業解決方案的AI能力。金山雲打造了一體化AI平台，具備五大特點：統一的AI基礎設施支援、面向不同客戶群的多種平台對話模式、計算與存儲分離、雲原生架構、提供企業運維、安全、許可權和資源管理服務。全場景一站式AI解決方案已經覆蓋公共服務、金融、醫療、工業、教育等多個領域。
在雲存儲和雲計算領域擁有領先的技術實力，具備大規模資料處理、高性能計算和智慧存儲等方面的能力。這些技術為金山雲提供了差異化的競爭優勢，使其能夠為客戶提供高效、穩定、安全的雲服務。
作為金山、小米生態核心雲服務商，金山雲與小米在AI領域有深入合作。小米在AI上的投入明顯加大，金山雲作為其核心雲服務商，受益於小米人車家全生態的構建和AI投入的增加。
金山雲在公有雲場景和國資雲/政務雲場景中全面支援DeepSeek-R1/V3模型。在公有雲領域，金山雲已正式發佈基於DeepSeek-R1蒸餾模型的多種鏡像服務，使用者可以在金山雲官網免費體驗。通過該服務，使用者可以在GPU雲伺服器和GPU裸金屬伺服器上搭建推理服務，並進行參數調整與驗證。在國資雲/政務雲領域，金山雲也上架了DeepSeek-R1和DeepSeek-V3模型，並通過集成自研的內容安全服務，為客戶提供模型安全增強與企業級高可用保障。金山雲與同有科技（DeepSeek的記憶體供應商）合作，共同開發了定制化存儲解決方案。這一方案優化了DeepSeek的AI演算法性能，並提升了系統效率，滿足了DeepSeek對高性能存儲的需求。
在潛在的需求下，預計股價仍然被低估，投資者不妨多加留意。
筆者未持有上述股票及相關權益
