通證化或代幣化技術正在推動全球金融變革，將現實世界資產（RWA），如基金、私募債、碳資產、貴金屬和房地產轉化為易分割、快速流轉的鏈上代幣，支持 7×24 小時的全球低成本交易。這種模式不僅讓資產交易更高效便捷，還降低了投資門檻，為資本配置和普惠金融提供了全新解決方案。波士頓咨詢公司預計，2030年全球代幣化資產規模將達到16萬億美元。華爾街金融巨頭爭相推出RWA通證化產品。例如，高盛的GS DAP平台在2021年便成功幫助歐洲投資銀行發行數字債券；貝萊德在2024年推出了通證化私募基金 BUIDL，允許投資者全年無休地交易通證，同時獲得收益。
港府在2022年發布了《有關香港虛擬資產發展的政策宣言》，明確提出推動金融創新和資產代幣化的戰略方向。2023年11月，證監會亦發布《有關代幣化證監會認可投資產品》通函，為代幣化基金的發展提供了清晰的監管框架。華夏基金（香港）積極響應，與渣打銀行、Libeara（渣打創投旗下代幣化技術公司）、OSL（香港上市合規加密貨幣交易所）及華贏證券等合作夥伴緊密協作，成功獲證監會批准。
華夏港元數字貨幣基金（獲證監會批准）於2025年2月28日正式登場，成為亞太地區首只面向零售投資者的代幣化基金。《彭博》數據顯示，該基金並為全球首發規模最大零售代幣化基金。這突破性進展為香港金融市場創新樹立新里程碑，也標誌著全球金融行業向Web 3.0時代邁出了重要一步。
代幣化基金：連接傳統金融與區塊鏈技術
華夏港元數字貨幣基金的推出，標誌著傳統金融與區塊鏈技術的深度融合。作為亞太地區首只零售級代幣化基金，該基金填補了市場空白，成為區域內的「先行者」。
基金採用區塊鏈作為底層技術，投資者對基金的所有權將以數字代幣的形式表達，每一枚代幣代表基金的一個份額。智能合約的引入使得基金的運營規則能夠被 自動執行，所有交易記錄均存儲於不可篡改的區塊鏈賬本中，確保透明度和安全性。
代幣化基金帶來了諸多優勢：
● 擴大投資可及性：代幣化基金降低了投資門檻，能夠吸引包括新興市場在內的更加多元化的投資者參與，促進構建更具包容性的金融生態系統。
● 提高效率：區塊鏈技術簡化了基金管理流程，降低了管理與運營成本。智慧合約自動執行預定義條款，消除了股息分配、贖回和合規檢查等任務中對中介的需求。這不僅減少了人為錯誤，還加快了交易處理速度，提高交易的效率。
● 增強透明度：區塊鏈技術為代幣化基金帶來了更高的透明度。每一筆涉及代幣化份額的交易都被記錄在分散式帳本上，所有網路參與者都能即時訪問這些資訊。這種透明度使投資者能夠驗證其持有資產的真實性和歷史記錄，降低欺詐或管理不善的風險。
● 潛在的可交易性：代幣化基金能夠在虛擬資產交易所上交易，未來可能實現全天候7×24交易，這種增強的流動性使投資者能更靈活地進出市場，從而提高可交易性。
在傳統金融體系中，貨幣市場基金一直是企業、機構投資者及穩健型個人投資者管理流動性的重要工具。基金通常投資於短期銀行存款、國債、回購協議等低風險、高流動性資產，以保持資金安全性並提供穩定收益。然而，傳統貨幣基金的運作模式仍存在一定局限性。
● 交易清算週期較長：基金的申購或贖回通常需要 1-2個工作日完成，影響投資者的資金靈活性。
● 信息透明度有限：普通投資者難以及時獲取基金運作的實時數據。
● 資產流動性受限：傳統基金的資金週轉效率較低，影響市場響應速度。
為解決上述問題，華夏基金（香港）積極探索基金代幣化的可行性。如今，華夏港元數字貨幣基金通過區塊鏈技術實現基金份額的數字化登記、持有與交易，在合規框架下完成了傳統基金的數字化升級，為投資者提供了更高效的流動性管理工具。
展望未來：作為全球領先的金融中心，香港政府近年來積極推動區塊鏈技術與傳統金融體系的深度融合，加速數字資產生態的發展。2024年8月，由香港金融管理局（金管局）主導的Ensemble項目持續支持香港代幣化生態系統的建設，旨在探索現實世界資產（RWA）與區塊鏈技術的結合，進一步鞏固香港作為全球數字資產樞紐的地位。
作為 Ensemble 項目首階段試驗的參與機構，華夏基金（香港）期待代幣化基金逐步拓展至二級市場交易，實現 7×24 小時交易與實時結算。展望未來，代幣化基金有望與更廣泛的數字金融生態系統無縫對接，包括穩定幣、代幣化存款及數字貨幣 等多種金融工具。華夏基金（香港）將繼續與香港金管局及香港證監會深入合作，並借助Ensemble項目及其他金融科技沙盒，進一步探索代幣化基金的創新應用。
從政策支持到技術落地，香港在金融科技領域的探索正加速推進。華夏基金（香港）推出的代幣化零售貨幣基金，不僅是香港金融創新的重要里程碑，也為全球金融機構提供了實踐經驗和應用範例。這一舉措標誌著傳統基金管理行業正加速應用區塊鏈技術，共同開啓代幣化金融新時代。
｛朱皓康（左二）華夏基金（香港）數字資產管理主管和家族財富管理主管、亞洲RWA工作組創始人、香港數碼港創業顧問委員會委員。曾擔任高盛集團證券部執行董事，在紐約波士頓香港工作期間完成超百個企業上市IPO及二級市場融資項目。香港理工大學金融科技博士，長期給內地和香港虛擬資產政策建言獻策。在中國財政部直屬出版社出版了全球首部中文RWA專著《RWA與通證化》。｝
