2025以來，港股IPO市場旺盛，其中AI人工智能公司數量不少。像近期被稱為「杭州六小龍」之一、3D設計軟件製造商群核科技（Manycore Tech)已提交香港上市申請。「杭州六小龍」所指的，就是成立於杭州的六家科技獨角獸，包括全球AI焦點DeepSeek，以及春晚機器人大秀背後的宇樹科技。
據市場消息指，群核科技計劃在港上市集資最多2億美元（約15.6億港元)，而此前2021年，公司曾提交美國上市申請，惟在滴滴出行赴美上市觸礁後，群核科技擱置有關計劃。公司亦在此次的招股書初稿中指出，鑑於關鍵時間的市場狀況及投資者情緒，於2023終止擬議美國上市的程序。
塞翁失馬，焉知非福。隨著DeepSeek大熱，相信也會提升市場對群核科技的關注。不過，群核科技絕不是DeepSeek，價值亦不可同日而語。此不可不察。
群核科技雖然是一家以人工智能(AI)技術和專用圖形處理單元(GPU)集群為底座的空間智能企業，而去年亦正式發佈了基於三維空間的多模態CAD大模型。據招股書披露，公司在空間設計軟件領域處於行業第一，不過前三名市場份額非常接近。其中，公司僅較中國空間設計市場第二位的美國公司Autodesk多出0.3個百分點，較第三位則多岀5.8個百分點。
公司旗下的核心空間設計軟件平台，包括中國市場的酷家樂、海外版産品Coohom，及面向室內環境AI開發的下一代空間智能解决方案群核空間智能平台(SpatialVerse)。主打産品酷家樂，是一款空間設計産品，用戶通過其預設3D模型可快速開始新設計，並通過逼真的渲染實時呈現作品。除了渲染引擎促進設計流程外，酷家樂可自動將詳細設計數據轉換為可用於生産的指令，然後直接交予製造商進行生産。酷家樂被用於設計住宅、辦公樓、零售連鎖店及商業項目，同時擴展至電商産品展示等一些新興用途。
過去兩年多，公司的客戶數量持續增長，收入亦相應增加，不過值得留意的是公司的期內增速並不明顯。2024年前9個月實現收入5.53億元人民幣(下同)，同比增幅僅13.79%。
另外，雖然公司業務毛利率高達80%，但仍無法實現盈利。即使近年的研發投入支出佔比由過去的70%大降到45%，也僅令經調整虧損有所收窄。近兩年多仍燒錢17.7億。估計上市後仍有排燒。更重要的是自2022年以來，公司的現金流持續下跌，2024年前個月只有約2億。
另一重點，群核科技此前共進行了11輪融資，共計融資2.9543億美元，最後兩輪融資了1.82億美元。期初成本只有0.01美元，最後一輪E+輪成本1.46美元。上市後，基金是否減持不妨拭目以待。
