上周港股來了一個大反彈，恒指企穩24,000點並最高升至24,669點。美股則受到關稅及經濟數據疲軟，整周也相當弱勢，全周標普和納指跌超3%，連跌了三周，標普創半年來最大周跌幅。受到宏觀經濟及地緣政治的不確定性影響，金價持續快速上漲。根據SPDR黃金基金(SPDR Gold Shares Fund)的數據，在2025年初，黃金價格上漲了大約11%，在過去一年裡的回報率達到42%。
話說，除了宏觀不確定性外，還有一個潛在的重大催化劑可引發黃金大漲。就是馬斯克(Elon Musk)帶領的政府效率部DOGE，將審計美國黃金儲備。
美國財政部的數據顯示，截至目前，諾克斯堡的黃金儲備超過1.47億金衡盎司，價值超過4,250億美元，約佔美國聯邦政府黃金儲備的56.35%，是美國黃金儲備最多的地方。然而，這批黃金已有50年無人查核，且曾多次傳出諾克斯堡黃金失竊的流言。馬斯克早前亦在社交平台X上發文質疑美國黃金儲備量的真實性。
而這將會是一顆潛在的震撼彈，如果美國對黃金儲備進行全面審查後，發現實際儲量比報告數據少，將對全球黃金價格產生衝擊，並可能引發市場恐慌性買入。畢竟，目前紙黃金與實物黃金早已比例嚴重失衡，若再跟你說，原來實物黃金比想像中還要少，市場將搶購實物黃金，推高金價。
即使諾克斯堡的黃金儲備一切正常，全球央行持續擴大黃金儲備仍是一大趨勢。尤其是目前美國國債總額已達到36萬億美元，潛在的債務危機推動各國去美元化。例如，中國央行已連續第四個月增持黃金，以優化國際儲備結構並穩步推進人民幣國際化。因此，預計中國央行未來仍將持續增持黃金。
鑑於此，我們應做好準備，捕捉潛在的黃金大趨勢。建議大家可關注追踪黃金現貨價格的黃金ETF SPDR Gold Shares (GLD)。另外，之前在2024年8月及2025年1月的文章中提過的老鋪黃金(06181)和靈寶黃金(03330)表現相當出色，尤其是老鋪黃金，從當時介紹時約90元，到現在已達622元，足足上升近6倍。當然，現在筆者也沒信心建議大家追高，畢竟升幅已十分誇張，而且老鋪黃金總股份的13%將在2025年6月股票上市一周年時解禁，可能面臨減持套現壓力。
除了黃金，其他有色金屬行情也不錯，例如鋁。有消息稱，全球鋁生產商本周尋求向日本買家收取每噸245至260美元的溢價，比上一季度的溢價水平提高了14%。
事實上，隨著新能源汽車、太陽能電池板、機器人和5G應用等新興領域的發展，鋁需求有望穩步增長。摩根大通亦表示，2025年全球鋁市場將收緊至超過60萬噸的缺口。
而催化劑方面，有消息指俄羅斯計劃恢復對美出口鋁，這將使部分鋁從中國市場轉向美國，對應地，中國從俄羅斯進口的鋁可能減少。在中國國內新增鋁產能有限的情況下，這種進口量的下降會直接減少總供應量，令鋁供應將面臨壓力。這對中國鋁業股構成利好，建議可關注中國宏橋(01378)。
總括而言，未來黃金有望繼續延續升勢，其他有色金屬，例如鋁，也有著不錯的行情，建議大家可多加留意上述提過的個股或ETF，做好準備隨時捕捉機會。
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