東江集團（02283）日前公佈2024年業績，全年錄得收入23.6億元，按年上升21.2%，期內盈利更按年上升28.2%至約2.6億元。集團主要於中國從事模具製作、以及注塑組件製造，為一站式注塑解決方案的供應商。受惠於各方新技術及潮流刺激，品牌積極佈局推新品開發，消費電子業進入新一輪發展週期，帶動客訂單需求增加，助注塑組件製造業務收入按年急增25.2%，於總收入佔比亦按年提升2.4個百分點至整體三分二水平，成為期內業績報喜之主要動力。
集團業務及客戶遍及內地、東南亞、香港、歐洲、美國、日本等地，除於深圳、惠州、蘇州，共設3個總建築面積約18萬平方米的生產基地之外，為配合環球訂單客戶需求，集團亦於越南設立注塑生產基地，專注於服務消費電子品牌客戶，提供「中國+越南」的雙產地供貨方案。集團計劃擴建越南廠房，將生產規模擴至4倍，以配合拓展東南亞與和較高毛利歐美巿場，亦為分散貿易壁壘、地緣風險帶來優勢。
東江集團旗下客戶大致可分為5個類別：手機及可穿戴設備、醫療及個人護理、汽車、電子霧化器、智能家居，以及商業通訊設備，頭三者分別貢獻總收入約33%、15%及14%。值得留意，除汽車行業外，其他類別收入均錄增長，而來自手機及可穿戴設備、商業通訊設備的收入增速最顯注，分別按年大增約42%及35%，成為收入增長的主要動力之一。內地近年經濟復甦步伐略遜預期，部份行業更不時傳出資金流不穩的傳聞，然而，東江集團則採取務實穩健的財務策略，嚴選具實力、現金流強之客戶，確保收帳期穩定，其中，貿易應收款項週轉天數按年減少2天至56天，足證其財務情況較不少同業優勝。
過去兩年，人工智能（AI）技術急速成長，應用場景亦愈來愈多，令智能產品對AI支援有更新需要，引發新一浪產品更新換代潮，其中以配備AI功能的穿戴設備之更新力度及幅度最大，品牌客戶亦積極推新式產品，如智能眼鏡、耳骨傳導耳機等等，均為東江集團帶來大量新增訂單，相關收入貢獻增長最為顯著。同時，近期內地政府推行「以舊換新」政策，將進一步擴大消費電子產品銷情，亦成為各消費電子業加速復甦的催化劑，可預期東江集團旗下客戶有持續增產需求，成為集團未來數年收入增長動力。
東江集團現金儲備豐裕，提供空間對股東慷慨。集團去年每股盈利為32仙，除派末期股息每股8.8仙外，並續2023年度再派特別股息每股10仙，連同中期息全年共派22.8仙，按年增加逾12%，派息比率高逾七成，遠高於維持多年的約四成水平。執筆時，集團之預期巿盈率僅逾7倍、預期息率高逾11厘，於以務實穩健作風的工業股而言可屬極吸引之選，加上於其升級廠房提升產能，未來有利吸納正急速復甦的消費電子業訂單優勢，發展潛力正在浮現。另一方面，集團股價亦剛重新升破百月線，形成長期趨勢突破，值部署現價收集，目標價2.6元，達標後可考慮適度止賺，部份持股作長線收息，止蝕價2.17元。
國投證券分析員張嘉奇
(本人沒有持有上述股份)
