近年不少明星級新股登場，惟於掛牌後熱潮迅即冷卻，乏人問津關注。然而，於AI話題帶動下，相關概念科網股隨之爆發，部份昔日明星股重獲巿場目光，成功隨升浪擺脫被冷待的厄運，而當中具實力、業務具爆發點之股份，表現更令人驚喜，赤子城（09911）可算當中一員，值得關注。
赤子城主要開發及運營社交業務（社交應用、音視頻社交產品）及創新業務（圍繞精品遊戲、元宇宙等），集團定位為全球的社交娛樂平台，主力針對中東、北非，其次為東南亞巿場，另於吸客成本較高的歐、美、日、韓地區，亦正在發展相關業務。集團日前公佈2024年業績，全年錄得收入50.92億元（人民幣．下同），按年上升53.9%；期內純利則按年減少6.3%至4.8億元。
集團近年發展迅速，收入增長顯著，過去4個財年平均複合增長率（CAGR）接近五成，縱只計疫後復常時期CAGR亦高逾三成。集團近年主力推動陪伴社交平台SUGO、以及遊戲社交平台TopTop，去年收入分別按年大增逾2倍及1倍，成為盈收急增的主要動力之一。集團旗下主要營運的社交業務和創新業務，於期內收入分別按年增長逾58%及21%，於前者的多元人群社交業務重點發展海外市場成功的推動下，令其於集團的總收入貢獻按年大升近33個百分點至91%。
於AI的年代下，如何借助AI的高運算力、自動生成開發力，以達至擴展業務版圖最為重要，赤子城現致力於旗下多元人群社交業務探索以AI技術提升產品能力。集團早前完成將其自主研發SoloAware AI引擎接入DeepSeek，以強化其於社交推薦、內容生成、行銷投放、營運決策等方面能力，進一步降低研發成本，並以AI技術升級用戶體驗，提升商業化效率；另有自研的多模態算法模型Boomiix，協助了解用戶行為刻畫、偏好識別、價值度量等工序，達至提升社交、運營及投放效率。於AI的加持下，助集團加速開放新產品，以更替巿場需求、配合巿場拓展計劃，現時擁有5至6款在研產品，正待合適時間推出市場。
赤子城現借助AI及算法加強服務，將有效加快研發及減低開發成本，集團於中東北非、東南亞等市場擁有堅實的本地化優勢，而當地的社交產品對原生內容有大量需求，市場擁充裕增長空間，將來可貢獻增長，令集團於同業中更具投資潛力。赤子城股價自2022年10月觸底後展開漫長升軌，雖曾長時間於招股價1.68元下徘徊，惟於過去1年突破加快升速，加上集團盈利能力轉強，縱使過去1年股價累升逾2倍，預期巿盈率亦僅逾9倍，可先以8.45元作目標，止饋4.37元。
國投證券分析員張嘉奇 (本人沒有持有上述股份)
