3月20日交春分後，北半球漸漸開始日長夜短，是一個新階段的開始。近期風雲變幻，俄烏停火變數不斷，而且中東局勢又再不穩，美股亦大幅震盪，應了今年亂局叢生的格局，下週踏入農曆三月後亂局可能更嚴峻，投資者總是渴望一個明確的方向。本週加密市場焦點聚集於美國政府與加密貨幣監管政策的最新變化、比特幣儲備爭議、美國國庫部解除對 Tornado Cash 的制裁、以及穩定幣發行總量的顯著上升。此外，黃金價格自突破每盎司3,000美元後持穩高位，在國際資金湧入與地緣政治的陰影下持續受到避險買盤支撐。
一、黃金：再創歷史高位，穩立3,000美元之上
2025年3月黃金價格繼續高歌猛進，在3月18日成功突破每盎司3,000美元的心理與歷史關口後，價格一直穩守高位，並在周內一度接近3,060美元，創下歷來新高。據《CBS News》、《The Guardian》和《BullionVault》報導，市場普遍將金價強勢歸因於以下幾個因素：
1.美國與歐洲關稅角力加劇：雖然歐盟延後部分關稅的執行，但市場已預期未來幾個月貿易緊張局勢仍會升溫，刺激避險需求。
2.特朗普與馬斯克質疑 Fort Knox 金庫黃金存量：根據《ABC News》與《TheStreet》的報導，美國總統特朗普與 Elon Musk 發表聲明，要求對 Fort Knox 進行徹底審查，引發市場對美國黃金儲備真實性的質疑。更有傳聞指特朗普政府內部甚至曾考慮將部分 Fort Knox 的黃金出售，以資助購買比特幣作為戰略儲備資產，儘管該構想目前未有實質行動，但已引發廣泛爭議。關於金庫的庫存問題，已經糾纏超過一個月，卻仍未有確實時間，在未來一斷時間內仍會纏繞市場。
3.ETF 需求強勁、亞洲買盤積極：來自中國與中東地區的黃金 ETF 流入持續上升。部分新興市場央行仍在積極增加黃金儲備，以分散美元依賴。
短期內若無大幅拋售風險，金價有望在未來數週內挑戰3,100美元甚至3,200美元。
二、比特幣與美國儲備政策：牛市斷點或再啟契機？
比特幣價格本週處於關鍵整理區間。自前兩週成功守穩77,000美元支撐後，本週略有反彈，最高重回85,000美元附近。市場焦點則集中於美國政府推動建立比特幣戰略儲備的政策變化。
美國總統特朗普於3月6日簽署行政命令，啟動建構美國戰略比特幣儲備與數位資產庫存（U.S. Digital Asset Stockpile）。然而，根據《Blockcast》和《Blocktempo》報導，相關政策在落地過程中引發兩黨爭議：
民主黨高層要求財政部凍結執行進度，質疑此舉有圖利特定加密利益團體之嫌。
財政部已與三間主要加密機構進行閉門會議，商討儲備比特幣的保管與資產配置方式，但最終執行仍待確定。
此外，《TheStreet》報導指出，部分保守派智庫與特朗普政府官員正積極遊說財政部與國會，考慮以出售部分 Fort Knox 黃金換取比特幣的方式，建立混合型儲備機制。儘管該提案引起爭議，但若實行，將可能為比特幣市場帶來大規模增量資金。
三、鏈上數據與穩定幣發行：資金蓄勢仍在累積
儘管比特幣價格未能突破前高，但整體鏈上數據顯示，資金並未大量撤出。尤其是穩定幣市場總市值持續擴張，根據《Blockcast》最新數據，截至3月20日，穩定幣總市值突破2,300億美元，再創歷史新高。
這一波增長主要由 USDC、USDT 與 EUROC 拉動，同時也反映出以下趨勢：
主力資金等待政策明朗與價格底部確認。
機構資金選擇進駐場外市場或 OTC 區域，隨時準備進場加倉。
鏈上槓桿水位仍處於中性偏低區間，顯示並無過熱跡象。
這一輪市場盤整，反倒為四月與減半前的潛在爆發留出空間。
四、監管訊號與地緣政治：市場對政策轉向的敏感度加深
本週，SEC 與多項監管議題也成為市場關注焦點。
1.SEC 放棄對 Kraken 與 Tornado Cash 的追訴部分案件，被視為監管態度溫和化的訊號。
2.SEC 主席對 PoW 挖礦與去中心化金融（DeFi）表態放寬，同時強調針對詐騙與非法籌資行為仍將嚴厲打擊。
3.Ripple 案或將告終，其在 UAE 獲發 DFSA 執照，顯示其國際拓展戰略效果顯著。
同時，國際地緣政治方面，土耳其政局動盪導致大量資金流入加密資產避險；而俄羅斯明確表態國家戰略資產仍偏好黃金與人民幣，不會納入加密資產作為主儲備，引發市場對未來各國「儲備競賽」模式的猜測與討論。
五、展望四月：市場能否突破膠著階段？
進入第二季前夕，市場正處於「多空對峙、等待催化」的節奏中。從歷史經驗來看，在比特幣減半（上一次為2024年4月）後的約一年內，市場常經歷盤整與震盪累積，真正的突破往往出現在後續宏觀條件與資金動能共振的時間點。
目前多數機構預測，比特幣若能站穩80,000美元，則四月有望再次挑戰95,000美元以上。黃金方面，則仍聚焦於美國實體庫存透明化與ETF實物擔保問題，一旦出現明朗利多，將刺激新一輪爆發。
市從來都不是直線上升，而是「彎中加速」
從本週的觀察來看，無論是比特幣、黃金還是穩定幣，市場都尚未出現撤退信號，反而正醞釀著下一波主升浪的條件與敘事。加密市場的牛市從不是一帆風順，而是跌宕起伏、情緒交織之後，才會有真正值得期待的高峰。
四月即將來臨，或許我們將迎來一個重要的關鍵啟動時刻。
