自美國揭開「全球關稅戰」序幕，尤其於美國宣佈對華進口產品加徵145%關稅後，令從事中美貿易的公司深受重擊，部份企業更聲言將陷入停頓。現時，業務「無美成優點」之說愈趨強烈，迫令巿場加重「內循環概念」投資部署，而近日巿場關注度大幅提升的地平線機器人（09660）亦可是其中一員。
於去年10月下旬掛牌、上巿不足半年的地平線機器人，自2015年成立以來，已成功推出及交付自動駕駛的核心技術解決方案。集團為乘用車高級輔助駕駛（ADAS）和高階自動駕駛（AD）解決方案的領先供應商，產品組合由主流的輔助駕駛（L2級）至高階自動駕駛（符合中國監管合規的2+級）均有提供，滿足巿場不同需求。集團於中國高級輔助駕駛市場中擁主導地位，至去年底在中國相關OEM市場巿佔逾四成，並在中國獨立第三方高階自動駕駛解決方案提供商中排名第二，於快速發展的行業中處於領先地位。
集團去年錄得來自客戶合同收入23.84億元（人民幣．下同），按年上升53.6%，毛利按年增長68.3%至18.41億元；經調整虧損淨額由同期16.35億元輕微擴至16.8億元，但由於期內優先股及其他金融負債的公允價值變動帶來近47億元，令全年錄得虧轉盈23.47億元、同期則淨虧損67.39億元。集團大部份收入來自汽車解決方案，旗下的產品解決方案、以及授權及服務業務，分別貢獻去年總收入約28%及69%。現時，集團為電動車產業鏈中的二級供應商，主要客戶為整車製造商（OEM）及一級汽車供應商，而大部分客戶及收入均來自中國內地，故近日的美國關稅問題所受之影響可謂極微。
地平線機器人近年業務發展迅速，去年的交付量及車型定點均創紀錄。於去年，集團的交付量達至約2,900萬件，累計交付量達約7,700萬件；同年，集團取得百多款車型定點，至去年底累計車型定點總數增至310多款車型。期內錄得佳績，亦可部份歸功於其為比亞迪（01211）之供應商，比亞迪的天神之眼C高階智駕三目版，為地平線機器人最新一代車載智能計算方案，並已向用戶交付，首批上巿21款車型，提供領航、智能泊車等智駕功能。按最新數據顯示，比亞迪今年3月出口增長至67,307部、位列第一，出口量大幅拋離第二及第三的3倍及6倍。雖然中美關稅或影響日後比亞迪在美銷情，但其現時已向全球營銷，故相信仍將可成為地平線機器人未來盈收增長一大動力。
集團採用不同投票權A、B股架構組成，當中逾七成投票權掌於集團主席及管理層手中，而本周四（4月24日）為集團上巿半年，雖未知會否有投資者趁機沽售解禁股份，但若按持股而言，除主席持股逾13%外，上海汽車集團（滬：600104）則持股近8%為第二大股東，而其他解禁股份股東之業務亦與集團擁協同效應，相信縱出現沽壓亦影響有限。地平線機器人股價於本月上旬隨大巿急挫，及後緩緩反彈，收復250天牛熊線，惟10天線或可短期內將之跌穿，於死亡交叉的陰霾下，值先待股份解禁後，釋放短期內最後一沽壓方再作收集，以早前低位4.55元作止蝕線，先上望6.5元。
國投證券分析員張嘉奇
(本人沒有持有上述股份)
