近年來，中國的新茶飲市場如同一杯層次分明的果茶 – 熱氣騰騰而色彩斑斕。茶飲已經迅速從城市小資們手裡的日常消費，演變成席捲全國，甚至走向海外、登陸資本市場的龐大產業。茶飲崛起，不僅源自國內消費結構的改變和國潮文化的復興，更離不開資本、品牌、供應鏈和數位化經營等多重力量。今天的新茶飲，早已從昔日的野蠻生長走向了品牌化、精細化與資本化。
有資料顯示，截至2023年，中國新茶飲市場規模已突破兩千億，且仍保持每年超過15%的增長，這一領域已經完成了從「單一爆款」到「品牌矩陣」的躍遷。一些頭部企業如蜜雪冰城、茶百道(02555)、古茗(01364)、霸王茶姬（CHA.US）等，紛紛實現了千店、萬店的規模擴張，逐漸形成了第一梯隊與第二梯隊的行業格局。一杯茶的背後，體現了中國消費社會多元人群的精准分層。這其中又以今年剛剛上市的兩個品牌 – 蜜雪冰城（02097）與霸王茶姬（CHA.US）最為鮮明且更具代表性。
蜜雪冰城主打「便宜大碗」，以極致的性價比和覆蓋下沉市場的管道策略迅速佔領全國乃至海外的街頭巷尾；而霸王茶姬則以「東方星巴克」自詡，通過原葉茶+鮮奶的複合產品體系、極具中式美學的門店設計，把東方文化包裝為可飲用的生活方式，吸引著年輕的中產階層。兩者都是當下資本市場的「當紅炸子雞」。
蜜雪冰城 – 從「寒流刨冰」到全球獨角獸
蜜雪冰城前身名為「寒流刨冰」，品牌誕生於1997年，這個時間可能比有些喜歡這個品牌的年輕人都要「老」。2000年，蜜雪冰城首家門店在位於河南鄭州的河南財經學院附近開業，2元/杯的檸檬水成為當年的主打。截至2024年底，其全球門店數已達46,479家，覆蓋了中國及海外十一個國家，成為全球最大的現制飲品企業。
蜜雪冰城早在2021年啟動A股上市輔導，後因監管政策調整轉向港股。2025年1月6日獲得中國證監會境外上市備案通過，2月14日通過港交所上市聆訊。3月3日在香港聯交所主板成功上市，成為港股市場現制茶飲行業市值最大的企業之一。
蜜雪冰城在公開發售階段吸引了約1.82萬億港元的孖展貸款（客戶可以通過抵押證券或物業等資產來獲得融資，這種業務在香港金融市場非常普遍，也被稱為「保證金貸款」或「質押融資」）超額認購5,266倍，刷新了港股IPO凍資紀錄。
上市首日，蜜雪冰城發行價為202.5港元，開盤即達262港元，高開29.38%，收盤價為290港元，漲幅43.21%，市值高達1,093億港元。憑藉其龐大的門店網路、供應鏈體系和精准的市場定位，蜜雪冰城成功打破了新茶飲企業「上市即破發」的魔咒，贏得了資本市場認可。今年3月19日，其股價一度上漲至464.8港元，較發行價上漲129.53%，市值達到1,764億港元，成為當時新茶飲行業市值最高的公司。截至2025年4月17日收盤，蜜雪冰城股價為466.6港元，較前一日上漲約6%。
霸王茶姬 – 東方茶文化的挖掘與演繹
霸王茶姬誕生於蜜雪冰城問世的二十年後，其品牌名稱源自京劇經典曲目《霸王別姬》，標識為水墨風格的虞姬形象。憑藉對東方茶文化的深度挖掘與現代化演繹，也迅速崛起為中國新茶飲行業的代表品牌之一。其主打「原葉茶+鮮奶」的鮮奶茶飲品，一問世便在西南地區獲得了關注。
2019年，霸王茶姬開始進軍海外市場，先後進入馬來西亞、新加坡、泰國等東南亞國家，邁出國際化步伐。2022年，霸王茶姬聚焦「鮮奶茶」領域，推出主打產品「伯牙絕弦」，該產品迅速成為爆款，年銷量達2.3億杯，創下全國新茶飲行業單品銷量紀錄。
截至2025年2月，霸王茶姬全球門店超過6,275家，全球會員數突破1.77億，年營收達124.05億元人民幣，淨利潤25.15億元，淨利潤率20.3%。
2025年4月17日，霸王茶姬在美國納斯達克交易所上市，成為首個登陸美股的中國新茶飲品牌，標誌著品牌國際化戰略的重要里程碑。公司發行14,683,991股美國存托股票（ADS），每股定價28美元，募集資金總額約4.11億美元上市首日，其股票開盤價為33.75美元，盤中最高達41.8美元，最終收于32.44美元，較發行價上漲15.86%，市值約為59.54億美元。
據國內科技資訊類媒體《36氪》報導，其在中國市場（含中國香港）的單店月均GMV為51.2萬元，月均銷售杯數超過2.5萬杯。通過對傳統茶文化的現代演繹和持續的產品創新，霸王茶姬成功打造出具有東方美學特色的新茶飲品牌，贏得了廣大消費者的喜愛和資本市場的認可。
蜜雪冰城與霸王茶姬雖然同屬「新茶飲」賽道，且均已成功上市（前者在港股，後者在美股）兩者但在品牌定位、經營模式、市場策略、產品體系等方面存在顯著差異。
蜜雪冰城 vs 霸王茶姬 對比分析
類別 蜜雪冰城 霸王茶姬
品牌定位 「國民茶飲第一品牌」，走高性價比、下沉市場路線 「東方星巴克」，主打東方文化調性+品質消費
戰略風格 類似「茶飲界拼多多」，打造極致供應鏈+性價比產品 類似「茶飲界星巴克」，追求文化價值+產品溢價
視覺傳播 網紅行銷+洗腦神曲「你愛我我愛你…」 品牌大片、文案哲思、東方IP營造
目標人群 二三線城市及以下大眾消費者 一二線城市年輕白領、中產及新中產
產品價格 均價約6至10元人民幣 均價約15至20元人民幣
產品特色 茶飲+霜淇淋+多樣甜品，主打便宜大碗、款式豐富 原葉茶+鮮奶為核心，更突出「茶」的質感與文化表達
門店形象 紅白色主視覺+卡通形象「雪王」，偏輕鬆、接地氣 中式美學空間設計，文化氛圍濃厚，門店更具“質感”
門店數量（2024） 全球超46,000家，主要集中在中國縣市級市場 全球6,400余家，集中于大中城市核心商圈
利潤結構 利潤來源更多來自加盟費+原材料供應鏈 利潤更多集中在產品溢價能力+單店盈利
上市地點 香港聯交所主機板（港股代碼：02097） 美國納斯達克（股票代碼：CHA.US）
總之一句話，蜜雪冰城代表的是「茶飲大眾化」，是「規模化、平民化」的中國樣本；而霸王茶姬則是「新中式文化品牌化、高端化輸出」的東方嘗試，兩者在人群定位和發展思路上截然不同。前者正面臨國內市場日趨激烈的「內卷」，而後者，也要正視中美貿易摩擦、關稅政策變化以及中概股信任危機的挑戰，兩家公司都要在全球化進程中穩步前行。
今天的新茶飲早已不是一杯「簡單的茶」，它是一門整合設計、製造、行銷、供應鏈與文化傳播的大生意。在這個融合了速度與美感、規模與品質的競爭賽道裡，誰能持續創新、穩紮穩打、與消費者保持真誠互動，誰就有可能在泡沫褪去後，留下真正屬於品牌的溫度，在資本市場贏得一席之地。
