作者：聶振邦，富途證券證券分析師，證監會持牌人士。超過16年投資及教學經驗，2014年出版《細價股執錢密碼》大賣五版，成為2015年商務20大暢銷書籍之一，去年出版的《細價股奪金攻略》，曾登上泛亞發行暢銷書第九名。2015年在信報網站撰寫專欄「細股解碼」，該年底獲選點擊率最高專欄第二名。現時活躍於媒體訪問，早前有新城數碼財經台《散戶奇兵》，現時常規節目有now財經《名家給力場》與《經濟一週》的Facebook直播節目《細價股狙擊》，並為HomeBlogger課程導師。
從三大股東成本價分析值博率
今日分析股份是瀛晟科學（00209），從2016年11月7日至2018年5月25日，集團曾三度宣布配股，除了於今年5月25日晚上（於5月27日傍晚已宣布終止）和2016年11月7日晚上均宣布一般授權配股，還有一次見於2016年12月14日晚上，為特別授權配股。而於今年5月25日發布的配股公告顯示，集團現有三名主要股東（佔權介乎10%至少於30%），其中Excel Jade Limited和永昌企業控股有限公司就是在2016年宣布的兩次配股進場。先看Excel Jade Limited，當時一般授權配股發行約4.97億股，配股價為0.16元，較宣布當日收報0.197元折讓近19%，近乎一般授權配股之折讓上限為少於20%。該配股於同年11月16日傍晚宣布完成，認購方於那時進場後一直沒有增減股份，現佔權13.57%，倘於今年5月25日宣布的配股完成後，佔權雖被攤薄至11.31%，卻仍是不少於10%屬主要股東。
主要股東交易記錄
至於永昌企業控股有限公司，於2017年4月21日傍晚宣布完成的特別授權配股進場，認購6.8億元，配股價為0.18元，較早前宣布配股當日收報0.202元折讓10.89%，因僅約一成，認為屬於小折讓配股。其後認購方分別於2017年6月21日和7月26日沽出1.8億和1億股，賣出價為0.18元和0.12元，那兩天分別股價介乎0.135元至0.136元，以及0.12元至0.121元，從前者高出當時市價逾三成，並且賣出價與配股價相同來看，認為認購方與買家早有共識，不排除配股期間已跟買方協議，不論日後股價如何，也會以配股價接貨。經過三次股份交易後，該股東現時持有4億股，佔權10.92%；但倘於今年5月25日宣布的配股完成後，佔權雖被攤薄至9.10%，因少於10%，不再是主要股東。
三大名股均要蝕錢
再看第三名主要股東正美有限公司，早於2015年7月3日晚上集團宣布主要股東變動，該公司原為奇駿控股有限公司的全資附屬公司，當日與晶明環球有限公司訂立買賣協議，以總代價4.5億元出售正美有限公司全數股權，而該公司當時已持有集團約6.16億股。其後此股東從2016年1月6至11日四度增持股份，合計約3,620萬股，平均買入價介乎0.48元至0.55元。經過五次股份交易後，該股東現時持有近6.52億股，佔權17.81%；倘於今年5月25日宣布的配股完成後，佔權雖被攤薄至14.84%，卻仍是不少於10%屬主要股東。參考上述三名主要股東持股的平均成本價分別為0.195、0.16和0.7194元，相對6月4日收報0.089元，帳面損失為54.36%、44.38%和87.63%。
透過集團資產淨值、集資淨額和主板股份「殼價」計出每股合理值為0.137元，較0.089元產生潛在升幅近54%，證明股價偏低。於6月4日收報0.089元，參考策略為進取者可於此價或以下買入股份；謹慎者可於0.08元或以下買入；保守者則可於0.07元或以下買入。初步目標價為0.13至0.15元；買入價下跌30%可考慮離場。另須留意鑑於近期恒指表現波幅，存在打亂有心人部署的可能，遇上股價下挫時不進行維穩，所以投資者應嚴守止蝕為佳。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
