作者：溫傑 光大新鴻基財富管理策略師
金山軟件全年業績仍具憧憬
上周五（6月1日）美國公布就業數據表現理想，加上中美貿易談判有望取得進展，以及原定於6月12日在新加坡舉行的美朝會談有望得到落實，多重利好之下帶動中港股市向上。周一恒指高開超過300點後進一步反覆上升，指數並曾一度升穿31,000點關口。中資金融股成為升市主要動力，中國平安（02318）、中國人壽（02628）升近2%，中國人保（01339）更升近9%；另外，四大內銀股亦升近2%。
市場氣氛有所好轉，大市成交亦見回升至1,000億港元以上。惟中美之間尚未達成任何具體協議之前，市況仍具暗湧。另一方面，恒指前期多次上試32,000點未果，料此阻力位不易越過。未來一周來看，大市維持上落格局概率較大。
金山軟件首季業績下降 惟全年盈利增長可期
個股方面，投資者可以關注金山軟件（03888）。集團於5月底公布2018年首季業績，表現稍微讓市場失望。期內收益按年微升4%，歸屬母公司擁有人溢利則按年下降50.4%。作為集團收益主要來源的網絡遊戲，收益按年下跌23%至6.3億元人民幣，成為首季業績下降的最主要因素。旗下端遊旗艦「劍網3」，部分用戶被騰訊旗下「絕地求生」搶佔，同時「劍俠情緣1」收入隨生命周期回落，均為網絡收入下降主因。我們認為，首季收益佔集團總體達50%的網絡遊戲，於第二季度或仍較疲弱。惟集團在下半年將推出「雲裳雨衣」、「劍俠情緣2」及「劍俠情緣3」等多款新遊戲，其中「劍俠情緣3」較為被市場看好。預期在新遊戲推出帶動下，集團全年網絡遊戲的收益仍可錄得較為明顯的增長。
同時，集團另外兩大業務於首季則錄得強勁增長。其中雲服務、辦公軟件及服務的收益分別按年錄得56.1%、66.3%的增加。反映出雲服務長期收入的增長潛力，以及體現出用戶對其WPS Office辦公軟件粘性的提升。由於雲服務及辦公軟件服務的毛利潤相對網遊較低，集團期內的毛利率按年下降9%至49%。
股價走勢上，集團績後股價曾出現較為急速回調，惟從基本面而言，集團經歷上半年業績低潮期後，下半年有望出現反彈。建議投資者可於23至24元附近買入，目標價27.5元，止蝕價21元。
《光大新鴻基財富管理策略師 溫傑》
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