作者：楊德華（Edward）現職鴻鵬資本證券負責人。畢業於香港理工大學，應用數學系投資科學理學士，持有特許財務分析師（CFA）資格，擁有超過十年投資交易經驗，曾任職銀行及中資金融機構交易員，熟悉香港證券市場交易，專注於證券研究分析，活躍於新股市場，對環球大市分析甚有心得，擅長以基本面及數據處理發掘投資價值！現時亦於「華富財經網」、「王冠一財經頻道」等不同平台分享買賣策略及大市分析。
北京燃氣藍天 股價落後有望突破
由於國家加大力度推行「煤改氣」相關政策，逐步以天然氣取代煤作為主要能源燃料，2017中國天然氣消費量較上年增長15.3%，整體達到2,373億立方米。天然氣供應及相關配套設施跟不上市場需求，導致去年底於北方地區發生氣荒。但中美貿易戰有機會改變此局面，美方要求中方削減貿赤兩千億美元，中國向美國採購天然氣資源有望增加；假若成事，困擾天然氣分銷商及用戶的氣荒將會舒緩，國內天然氣用量亦將會躍升。估計自美國採購的天然氣將會通過海路運輸的液態天然氣LNG，所以液態天然氣接收碼頭營運商將因接收量大增而率先受惠，特別是位處於北方地區的天然氣接收碼頭營運商，因該地區對天然氣的需求正大幅增長。
受惠於燃氣用量大增，今年燃氣股跑贏大市，現時可在該板塊中尋寶，當中北京燃氣藍天（06828）值得留意。集團為綜合天然氣供應商及分銷商，業務遍及整個產業鏈，上游（液化天然氣進口、液化天然氣接收站）、中游（液化及壓縮天然氣貿易）至下游（加氣站、液化天然氣單點直供、城市燃氣及分布式能源）業務都有涉獵。2017年度集團總銷氣量較去年同期增長80.1%至513.3百萬立方米，由於集團旗下仍有部分天然氣項目在較早前仍在發展階段或剛完成收購，而且有數個收購項目尚未完成，主要業務於2017年度仍然錄得虧損8,279.1萬港元。
不過值得注意的是，集團快將以總代價12多億港元，從主要股東北京燃氣集團收購中石油京唐的29%股權。中石油京唐的主要業務為經營管理位於河北省唐山市曹妃甸工業區液化天然氣接收站設施，包括碼頭、規劃總接卸能力每年1,000萬噸的接收站以及外輸管道。進口液化天然氣經接收站氣化後，會被輸送至永唐秦管道，向西接入陝京二線管網，向東接入東北管網。因此，曹妃甸液化天然氣接收站是北京、天津及華北地區天然氣管網的重要配套設施。中石油京唐的税後盈利由2015年底的1.35億元人民幣大增至2017年底的8.25億元人民幣，複合式增長率高達147.6%，預測中石油京唐的未來三年税後盈利將因華北地區天然氣消費量增加而錄得可觀增長，加上收購價僅為市盈率4.2倍，幾可肯定能夠大幅度提升集團的股東回報率，成為盈利貢獻增長點。
集團大股東為北京燃氣集團，由北京控股（00392）全資擁有，而北控則由北京市國資全資擁有。可以說，北京燃氣藍天是北京燃氣唯一的上市旗艦，不排除將來會繼續注入其他項目，以壯大集團規模，值得憧憬。
集團股價在0.52元至0.6元區間長期橫行徘徊整固，布局完成後預料今年正是業績大幅增長的起步點，加上天然氣行業景氣持續理想，資金有機會流向落後股炒作，未來股價向上突破機會甚大。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
