作者：陳錦興
經濟底子厚實 何懼大市動盪
2018年第二季漸近尾聲，港股仍在不斷震盪。地緣政治、中美貿易戰以至香港資金外流等利淡因素，正在輪流登場，不單佔據媒體主要位置，更在削弱市場信心，也令港股市埸變得由情緒主導。眼見股市回升乏力，重磅質優股也相繼失守，淡勢蔓延，直至壞消息出盡，股市才有回升的空間。
恒指在1月底創歷史高位，旋即急挫，至今調整接近3個月，幅度最多為13%，以幅度而論不算大，但以即市波幅及單日轉向的頻密程度，卻是近年少見。這顯示恒指處於三萬點之上，投資信心未足；其二是去年表現突出的重磅股，支撐大市的能力轉弱，因此大市對利淡消息越形敏感。
股王騰訊 瑕不掩瑜
先說股王騰訊(0700)，去年底收報406元(港元.下同)，上月大股東Nasper在405元減持，而配股後騰訊走勢未能轉強，且一直受壓。由於這次接盤有不少是對沖基金，操作更可能偏向短線，加上場外大量騰訊的衍生工具，當投資者眼見美國科網巨頭都轉弱，騰訊也成為焦點造淡對象。
騰訊基本面無大問題，增長動力仍強，唯一可挑剔之處，是估值高於海外大型科技股，當氣氛不佳，將增添騰訊的沽壓，留意5月中騰訊將公布季度業績，其遊戲增長動力是焦點所在，估計淡友在季績前補倉。
再說這輪市場新的焦點，即金管局入市行動觸發走資疑雲。但有別於1997年亞洲金融風暴，這次港匯弱勢並觸及7.85弱方兌換保證，預期並不會大幅抽高拆息，因香港銀行體系結餘仍達千億元以上，而金管局的外匯儲備強勁，足夠抵禦外來衝擊。當然，市場信心薄弱時，只會放大風險，基本因素暫時起不了作用。
恒指後市 仍創新高
然而冷靜地看，香港的金融流動性仍然非常好，銀行體系強健，藍籌企業資產負債表穩定，經濟沒有過度槓桿，而本地失業率低，經濟增長有動力，政府財政儲備豐厚等等，都是支持港股的有力因素。
香港利率終會上升，但不會急速，幅度也不會大，以現時的經濟體質，足以支持一厘的利率上升。若港股因短暫資金流出而出現恐慌，肯定是長線資金低吸的時機。
香港首富李嘉誠已開始在市場吸納長實集團(1113)，投以信心一票 。而美國金融及科網股業績不差，開始為動盪的市況提供支持，市場最終會適應中美大國角力的政經新形勢。
無庸置疑，不明朗因素還在困擾市場，預期恒指續在29,100點至31,000點的區間震盪。2018年的股市，調整是常態，用意是讓欠缺信心的人出逃，恒指基本的態勢未變，仍會再創新高。
