方新俠:同股不同權上市

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作者:方新俠(F.S.H.),被譽為「股俠」,以「劫上劫」即市戰略拆解莊家布局、大市走勢聞名,Daytrade界教父、股壇預言家,同時為暢銷投資書《股壇練兵訣》作者。Facebook:F-方新俠

同股不同權上市

今年二月份聯交所刊發了《新興及創新產業公司上市制度諮詢文件》,並進行一個月的公眾諮詢。該文件建議對生物科技公司實施較低的上市門檻、容許同股不同權架構的公司上市以及新設便利第二上市渠道。

同股不同權的權是指股東行使投票的權利,上市公司創辦人為保障自己的控制權不會因公開發售股票而被攤薄,可發行不同類別的股票,賦予股票持有人有不同比例的投票權,以限制普通股東的表決權。

假設原有大股東持有的A股每股等於10票的投資權,當公司進行決議案,發行B股而每股只等於1票的投票權,這樣就算增加發行股本量,亦保障到集團當進行重大決議時,在股東大會上不會輕易被反對而未能通過決議。

基於一間公司最影響大局的是管理層,這方法對於企業來說是一大良方。很多時候創業家有自己的經營模式,在初創時候最大的問題是資金不足,讓計劃胎死腹中。然而以發售股票集資,還有一個問題是當發行股票量需求大時,有機會令控股權嚴重攤薄,令創辦人班底不能手握重權,以致整個計劃在及後時間潛在違背企業發展方向的風險。

其中一個例子是被譽為「京城IT四少」的茅侃侃,他公司萬家電競因資金不足,找到主要業務為旅遊地產的祥源控股賣身,更名為「祥源文化」。

茅侃侃不斷與祥源文化協調,但對方認為萬家電競不符合他們的發展戰略,一直不給予支持,令茅侃侃的企業計劃未能因融資而有效成功。最後是得到資金生存,而失去公司的控制性股權,就像賣了多年來建立的事業。

茅侃侃的目標是集資發展業務,而祥源控股的目標是買業務創造純利。加上祥源控股的產業是旅遊地產,沒有接觸電競行業的經驗。掌舵人不了解電競行業發展方向,盲目將固有生意模式套用進去。

盲人射弓箭,如何中目標?舊經濟理念用到新經濟生意模式,如何成功?

而同股不同權的模式能讓企業分開企業決策櫂和投資回報權,讓合適的企業家能全心發展企業,讓投資者得到他投入所應得的回報,讓合適的人站在合適的崗位,成就更多出色的企業跟富翁。 阿里巴巴是一個極明顯的例子。

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