作者：溫傑 光大新鴻基財富管理策略師
留意7月6日死線 選股可留意北京首都機場
上周五（6月29日）內地A股及港股雙雙向好，恒指型態上出現早晨之星，走勢有望好轉。惟本周一（7月2日）港股雖然休市，但亞洲其他股市普遍受壓，當中Ａ股同時受經濟數據不及預期，以及貿易戰「死線」逼近，上證綜指單日下跌2.5%，並跌破2,800點水平，情況令人憂慮。基於中港股市關係密切，Ａ股受壓，港股亦會受拖累。
後市方面，三項因素值得留意。首先，繼6月官方製造業採購經理指數（PMI）差於預期後，財新製造業PMI亦低於預期（數據報51，預期為51.1，前值為51.1），若往後其他6月份經濟數據仍較預期遜色，將不利投資氣氛。此外，貨品總值340億美元的相關關稅將於7月6日落實，如果「死線」前中美雙方未能取得共識，代表貿易戰正式惡化。第三，周五（7月6日）美國將公布上個月的就業市場數據，對加息預期或有影響。總合而言，恒指上方阻力為29,129點，下方支持則為今年低位及去年12月7日低位的28,169及28,134點（代表28,000至28,200點為重要支持水平）。
新政影響遠近有所不同 建議低吸為主
個股方面，近期多份報章雜誌均推介北京首都機場股份（00694）。事實上，集團過去一直受到不少機構投資者青睞，惟近期受民航發展基金新政影響，股價出現較大幅度下挫，同時不少投資者亦關注究竟新政對集團的衝擊力度有多大。為此，我們嘗試在此為大家做出分析。
政府徵收民航發展基金始於1992年，當年徵受標準為每名乘客15元人民幣，徵受用途在於提升民航設備建設。時至2012年，最新標準為國內航線每名乘客50元，國際和地區航線每名乘客90元，而內地三大機場—北京首都機場、廣州白雲機場，以及海口美蘭機場在此項基金收益中，享有返還政策，實際返還比率為48%、48%、50%。根據三家機場2017年報，首都、白雲、美蘭機場民航發展基金返還收入分別為8.4億元、12.2億元、2.6億元人民幣，分別佔其稅前利潤39%、35%及40%。由此可見，新政對首都機場影響比例不小。
我們再來分析影響效力的時間軸，根據財政部「關於取消民航發展基金用於首都機場等三家上市機場返還作企業收入處理政策的通知」，取消政策自2018年5月29日起設置半年政策過渡期。因此，對於2018年而言，新政對首都機場的影響只會集中在最後一個月份，預料集團2018年收入減少不超過1.2億元人民幣。至於2019年及後，新政將減少集團12億元人民幣的收入，惟細看最近五年，集團每年依賴民航發展基金收入比率在逐年下降，主因首都機場自身收入增長速度同時亦在加快。緩衝之下，料2019年集團收入及利潤將分別錄得10%及25%的下降。
新政公布後，首都機場股價最多累跌35%，於三家受影響上市機場中下跌幅度最大。短線而言，集團股價有望經連續下跌後出現反彈，長線而言，集團利潤始終受新政影響較大，建議投資者待股價穩定後低吸為主，建議7.5元附近部署，目標價8.8元，止蝕價6.5元。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
