作者：張智威
後市仍然樂觀
1月17日恆生指數最高曾見31,983，較2007年10月歷史高位31,958高出25點。筆者個人傾向對後市相對樂觀，主要是從以下不同角觀觀察，都是利好的指標，並未見到瘋狂或過熱的情況，這亦解釋了為何大市雖然已累積了一定的升幅，但仍然越升越有。
首先，現時恆生指數的預期PE(市盈率)為14.37倍，絶對不算是一個危險水平，相對2007年10月當時的歷史高位，其PE高達24.26倍，兩者不能混為一談。此外，現時恆指的預期周息率有3.06%，仍然有超過3%的界線，算是健康及吸引水平。
此外，恆生指數不斷上升同時，港股的成交量亦同步增加，每天的成交金額不但經已從上1,000億，什至超過1,500億的高水平。反映港股的「水頭充足」，而非乾升格局。
再者，由2017年至今的升市，主要都是集中大藍籌，與傳統或2007年的牛市不同，過往的大牛市，都是先升大藍籌，其後到二、三線股，之後再到四、五線的細價股，由於細價股的抗跌力很弱，亦很容易出現大跌幅，故2007年的升市中，投資者手上持有的股份風險相對較高。反之，是次的港股大升市，主要是有盈利基礎，抗跌低較強的大藍籌，所以能夠有力一升再升的同時，相對投資風險亦較安全。
最後，是次的升市火車頭騰訊(700)、平保(2318)、匯控(005)等都各有憧憬，預計末來的日子仍有一段升幅。如騰訊(700)憧憬分拆音樂業務上市;平保(2318)亦同樣有分拆慨念，預計今年4月份分拆陸金所，另外還有平安好醫生的分折憧憬;匯控(005)則繼續追落後，加上息差擴闊，對利息收入有幫助，還有市場對集團回購的預期。凡此種種，均可見火車頭未來仍有動力再向前走。
總括而言，雖然大市經已累積很大升幅，但不代表已到危險水平，更加不代表後市經已見頂，恆指的高低並非單看數字，還有背後更重要的財務數據及未來涉的活動。
筆者持有匯控(005)及平保(2318)衍生工具
