作者：王冠一 – 創辦《王道財經》，本著「授之以魚，不如授之以漁」的理念，追蹤重要市場資訊，並致力剖析環球財金大局，務求見微知著，捕捉市場先機。
股市趨升 引君入甕
環球央行的貨幣政策波譎雲詭，包括美國、歐元區等全球七大央行貨幣政策漸趨「正常化」，上調利率、或縮減QE規模等退市態勢陸續有來。與此同時，美國十年期國債孳息一度力逼2.6厘關口，債市看似風雲變色，或隨時波及股市。
宏觀環境尤其利率縱現緊張狀態，但過去一年，指數卻在猜疑聲中愈升愈有，美股維持九年升市不在話下，港股全年累計漲幅達36%冠絕全球；2018年開局，恒指延續跨年14連升的紀錄，一口氣由低位升逾2,000點，短線升幅異常驕人。
儘管升勢凌厲，但股市的「不滅神話」似乎尚可更為瘋狂。著名基金經理人葛蘭漢（Jeremy Grantham）早前指出，據他研究美國股市泡沫歷史所得，發現股市崩盤之前，必先歷經「狂歡階段」，股價火速飆高，同時升勢呈擴散迹象。港股的情況也雷同，大挫之前，必先狂升，並持續多天，成交更配合大增，1993年如是，2007年也如是。大市升勢又逐步擴散，由藍籌至二、三線股，再到禾雀亂飛，且出現基本因素愈差的股份，股價升幅愈誇張的現象。
只是，恒指由去年低位回升以來，卻一直有升勢、沒氣勢，升幅不俗，速度卻欠奉；期間，細價股也沒有雞犬皆升，即使恒指輾轉上揚逾一年，但細價股的表現卻始終乏善可陳，與2000年，以至2015年的群鶯亂舞，有天淵之別。
若以葛蘭漢的理論而言，如今煙花明顯未夠燦爛，要將神話上演得淋漓盡致，大抵尚要更多散戶入場。據美國個人投資者協會（ American Association of Individual Investors，AAII） 的市場情緒調查報告顯示，目前散戶信心不足，看好美股上升的受訪者比例已從52%回落至48.5%，在此情況下，有心人要引君入甕，自然要營造股市全面爆升、勁升、狂升的現象，若勢真如此，近日股市節節向上便不足為奇。
倘若上述推斷成立，目前股市的確沒有暴瀉在即之虞，但現時飛蛾撲火又是否明智之舉，則另作別論矣。
