作者：阮家洛，從業逾十年，畢業於俄亥俄州立大學工商管理系學士及文學系學士和香港中文大學會計系碩士，主要負責港股TMT行業及中小型股份分析。
偉志進軍車載背光體市場
偉志控股（01305）為國內LED背光及LED照明產品生產及服務供應商之一。集團業務主要分為LED背光業務及LED照明業務。LED的背光產品分為三大類，包括車載顯示器、電視顯示器及其他工業用設備顯示器。營運上，集團提供一站式生產模式包括產品設計、模具生產及維修，目前生產廠房分別位於深圳、惠州及宜昌。值得一提的是，集團的LED照明業務主要是專注海外市場，及以商業照明和公共照明市場如照明燈、路燈、捕魚燈等工業應用為主。
業績方面：截至2017年6月中期業績，偉志收入為6.24億元，按年增長44.3%。毛利為9,063萬元，按年增長18.1%；淨利潤轉虧為盈為1,053萬元，主要受集團於2016年下半年停止營運智能手機LED背光業務及開拓車載顯示器業務。期內，集團缺乏智能手機LED背光產品收入貢獻，但由於車載顯示器LED背光產品銷售大幅增長，並抵消了手機LED背光業務銷售下跌的影響。目前，LED背光業務佔總收益51%。此外，LED照明業務中的公共照明及商業照明的收入表現平穩，分別為1,684萬元及1,280萬元，按年分別減少10.65%及增加26.13%。增加主要是來自歐洲和北美市場，集團將在研究多年墨西哥的LED路燈照明市場推進六個項目。
進軍車載LED背光產品市場：目前，車載背光體系應用於LED的特點如下，進入門檻高，主要是模具開發週期較長，以及所需的技術較高，因此，毛利率比其它LED背光應用高。偉志於2005年已進入CCFL TFT車載背光市場。2010年進入LED TFT屏車載背光開發，並於2017年為國內主要車載模組廠的主要供應商，客戶主要為京東方（000725.SZ）、深天馬（00050.SZ）、精電國際（00710）、信利國際（00732）等。值得一提的是，去年10月，京東方在成都第六代柔性AMOLED生產線已開始量產，並有望打破三星在柔性AMOLED螢幕方面的全球壟斷地位，此專案總投資額達465億元，顯示京東方在TFT產業中的市場地位快速提升。
全球車載各模組商市場發展趨勢：目前，日韓系廠仍然佔據最多的市場份額合共超過50%。台系廠商佔第二大市場份額約28%，但由於台系廠商的客戶與國內的本土客戶重叠性很高，很大可能被國內模組廠商所取代。目前，國內首三名車載模組廠商市場份額佔比不足15%，但預期到2020年市場份額將可提升至40%。主要是國內廠商的車載技術和產品品質已提升至國外廠商水準。
估值及建議：目前公司股價為1.25元，對應2017年市帳率為0.46倍。短中期來看：偉志將受惠於京東方、深天馬、精電國際等在全國車載顯示屏銷售數量增加和國際市場份額提升，以及較高毛利率的車載LED背光產品，使收入和盈利將於2018年大幅提升。長期來看：LED照明業務將受惠於集團投放在特種照明（如大功率照明、路燈、捕魚燈、球場燈等高增值市場）的發展。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
