作者:陳贊屯
【資本x炒股幫擂台】
小米看好加快互聯網廣告變現能力
小米集團（1810）上週四交出上市後首份成績單，純利錄146.32億元，由虧轉盈。受惠於主業智慧手機及家電產品銷售理想，小米上季綜合收入按年增68%至452.36億元人民幣，表現相當可觀，較瑞信、里昂、德銀、摩根士丹利及高盛5家大行的預測高6%至19%不等，獲一群大行看好，看好小米發展潛力，生態鏈賦能效果顯著。其中，西南證券維持最高目標價30.3港元；德銀、里昂及高盛等大行繼續給予小米22港元或以上目標價。
投資者關注其毛利率走向，筆者認為，以小米的市場來說，可以細分為中國市場、印度市場和其他海外市場，而中國市場的收入主要是人民幣，印度市場主要是印度盧比，其他海外市場主要是美元，而占比也比較小。在過去半年，人民幣和印度盧比兌美元持續貶值，這令所有相關市場的企業股也面對毛利率下壓的情況。不過，筆者相信，作為大型企業的小米，一定不會坐以待斃，公司管理層已明確指出，他們已密切關注全球的匯率波動，預計匯波動在未來半年間還是有一定的不確定性，適時採取措施，來對沖相關影響，屆時應該有較合理的評估。
在眾多業務分部，市場已有不少在智慧手機、IoT增長給予正面看法。
筆者作為八十、九十的消費群及投資者，相當看好互聯網收入，後面潛力很大，特別是資料反映其MIUI 月活躍用戶數由2017 年6 月的1.46 億增長至2018 年6 月的2.07 億，同比增長41.7%，每名用戶平均收入ARPU 同比增長15.4%至人民幣19.1 元，可見小米手機、IoT 產品的經營策略，加大引流能力和互聯網服務的使用者粘性不斷加強。按目前情況，互聯網服務業績理想，但基數低是一個考慮因素，而互聯網服務現時在發展初期，相信其增長勢頭將在未來一年將逐步反映，成為重要的收入增長動力馬車。
分析員陳贊屯及/或其有聯繫者沒有持有本文所推介之證券或此等證券之任何及相關權益。
