作者 : 張智威
歌禮價殘大爆發
新興市場貨幣大跌，阿根廷披索周四崩盤式急挫，加上內地調控網絡遊戲，導致權重股騰訊(700)急跌大約半成，拖累港股在8月最後一個交易日急挫，恒指中午挫257點。在市況疲弱之際，有一隻股份卻在中午公佈業績後一度抽升超過三成，正是歌禮製藥(1672)，在8月1日上市，招股價當時為14元。由於8月大市相當疲弱，加上疫苗醜聞事件影響及市場認為醫藥板塊估值過高，結果作為首隻無收入的生物科技股歌禮，股價表現相當失色，不能作為打響頭炮之用，股價在8月中最低曾跌至7.05元，較招股價足足不見接近一半。
歌禮製藥中午公布上市後首份業績，業績虧轉盈刺激股價午後炒上，最高見過9.87元，較上日收市價7.22元，狂飆36.7%，成交金額急增至逾2.5億元。集團公布，上半年盈利3,413萬人民幣，去年同期虧損1,747萬人民幣，每股盈利4.12分，不派中期息。期內，收入上升3.33倍至1.15億人民幣，當中首次錄得銷售收益2,637.6萬人民幣，全部來自首隻商業化產品，屬於治療丙型肝炎的藥物，去年同期公司並未有銷售收益。公司指出，已於上月底提交另一種針對丙型肝炎的新藥申請，將會利用之前經驗加速商業化，另外有多種藥物正在研發，包括治療HIV病毒感染及肝癌等的藥物。
如有閱讀歌禮招股書的朋友，其實應該知道書中早已提及，旗下產品丙型肝炎病毒(HCV)新藥戈諾衛已經獲相關部門批準，並已於今年6月27日在中國境內正式銷售，因此這並不是新的消息。只不過可能因為股價十分低殘，一個月內市值蒸發接近一半，加上歌禮上市前期共進行兩輪融資，次輪融資在17年2月，當時融資發售價為約6.5元，所以在6.5至7元水平會有較大支持力，當市場發現歌禮中期業績虧轉盈，便吸引資金進場炒作。
至於如何投資生物科技股，筆者曾經提及生物科技股普遍尚在研發階段，所以只會錄得少量收入，而且大部份都是處於虧損階段，因此一些傳統的指標如市盈率、周息率，並不能派上用場去衡量公司的估值。至於如何衡量公司的價值，簡單來說是要看看公司的研發成果，其新研發的藥物能否取得突破，獲得有關部門的批核，以及推出市場時能否大賣為公司增添盈利，一旦成功研發一隻受認可的新藥，公司盈利及股價將會飛升；相反，股價只會浮浮沉沉，慢慢下滑。
