作者 : 陳偉明
開淡倉亦要看值博率
上周美國與墨西哥達成雙邊貿易協議後， 環球股市瞬即反彈，市場憧憬美國與加拿大亦可以落實有關協議，可惜有關談判要等至本周三（9月5日）才可以繼續。本周一（9月3日）美股因勞動節假期休市，但市傳美國最快本周會宣布對總值2,000億美元中國進口商品加徵關稅，憂慮中美貿易戰升級加上內地經濟表現未如理想，港股於上周二（8月28日）大約於28,600點見頂回落至本周二低點約27,500點，上周筆者堅持熊市應以淡倉為主導， 候反彈分注Long Put極價外期權， 好倉則盡量趁反彈減持， 事後看來策略仍然正確。
另一方面，市場普遍預期9月份聯儲局加息機會極大，從而進一步刺激資金流走香港，利淡港股。雖然筆者最近幾周不斷強調熊市中應以淡倉為主導，但開淡倉亦要看值博率，專業投資者交易很簡單，值博率低時耐心等待機會，值博率高時絕不留手。預期回報多於止蝕位的幅度便是其中一種所謂值博率高的定義，這是非常簡單的道理，可惜實戰之中，無數散戶仍然會在值博率低時去問是否應開倉出手。
熊市中應以淡倉為主導
9月份期指轉倉水平在28,549點至27,899點之間，當上周二（8月28日），九月期指高見28,549點，很合理地，即使想短線睇好，最低限度要完成向上突破兩步曲，在日線圖陽燭收市升穿28,549再穿頂，才會進一步短線睇好，否則應把握此機會盡量減持號好倉。
值得注意的是，上周二卻是最多人問我，大市是否已經跌完？已經重拾升勢？他們的理由是因為大市升了好多，足足升了近1,000點。我心想， 如果升跌一千點的幅度可以判斷未來升勢與跌勢，我亦不需要花那麼多的時間去研究如何判斷後市的方向。最好笑的是，我在不同場合多次強調熊市中應以淡倉為主導，仍然會有不少投資者問我是否應該在關鍵阻力前，值博率最低的時候開好倉。講到尾大部部分散戶的投資決定經常受市場情緒及價格波動影響，而不是根據有系統的方法及值博率的高低去判斷，這個惡習不改，不要說做長勝將軍，筆者直接講，想唔輸錢都幾難。
大市方面，期指已跌穿9月轉倉水平低位27,899點，不厭其煩再次強調，盡量應該以淡倉為主導。策略上建議，等待期指反彈至28,000以上， 如跌穿當天首15分鐘低位，Long Put 9月27,400點。如期指跌至27,500點以下，可採取勒束式期權策略，同時Long Call 9月28,000點及Long Put 9月26,600點博爆邊。
