作者 : 溫傑
港股兩萬七拉鋸 揀業績股聯想
港股踏入8月份仍維持調整之勢。中美貿易戰升級憂慮、人民幣持續貶值，以及土耳其經濟危機均成為大市下跌誘因。部分藍籌股公布中期業績不及市場預期，出現股價下跌，這成為了指數走低的直接因素。恒指於8月中旬曾跌穿27,000點關口，再創年內新低。內地股市同樣不濟，上證指數月內亦相繼失守2,800及2,700點。
股王騰訊（0700）中期業績受手游業務拖累，出現增長放緩，股價於績後曾跌穿320元水平，帶動指數當日跌穿27,000點大關。另一科技股舜宇光學（2382）業績更大幅低於市場預期，股價曾錄得單日超過20%的跌幅。科技板塊拖累整體下跌，金山軟件（3888）、金蝶國際（ 0268）等跌幅明顯。
中美次輪談判 關鍵
內房股經歷7月份大幅下跌後初步回穩，其中中國恒大（3333）受盈喜消息刺激，於月內前半時間累積超過20%升幅。恒指波動大，驅使資金流入公用股避險，中電控股（0002）曾創歷史高位，中國移動（0941）亦逆市創近期新高。
目前指數調整至27,000點水平，暫見喘定。惟從走勢上看，指數往上仍受多條重要移動平均線壓制，不排除指數出現反彈過後，仍再下探前期低位。中美即將進行新一輪貿易談判，惟市場預期，出現重大突破機會較小。市況波動之下，投資者可留意具業績因素支持的個股，如聯想集團（0992）。
聯想集團 前景清晰
聯想集團首季收入錄得19%按年增長，並創下首季新高，佔集團總體收入近七成的「個人電腦和智能設備業務」，收入按年增長19%至83億美元。難得的是，與去年集團偏重於保持利潤率（通過產品組合提高毛利）比較，集團最為核心的「個人電腦業務」首季出現銷量與利潤率齊升的局面。同時，數據反映「個人電腦和智能設備業務」在中國區及美洲區（收入合共佔比58%）的盈利能力均在進一步提高。
此外，集團旗下「數據中心業務」繼對上財年下半年錄得29%的增長後，今首季再錄68%強勁增長，並佔集團總收入比例由3月底的10%升至如今14%，雖然此項業務仍未實現盈利，惟虧損額度在收入大增之下亦呈現大幅減虧。至於移動業務部分，收入按年下降8%，虧損亦按年減少近50%。預期集團將繼續在移動業務上著重維護利潤率，縮減虧損額度。
回調至4.6元 可買入
縱觀聯想首季業績，可繼續取得明顯改善，預期復甦步伐有望進一步加快。短線而言，聯想股價升幅過急，投資者可待股價回落至4.6元買入，6個月目標價上調至5.5元，止蝕4.0元。
本人為證監會持牌代表，本人沒有持有上述股份。
易戰拳來拳往是環球經濟一大隱憂，單從中港股市近月表現便足見其殺傷力。不過在人心虛怯下，黃金得不到避險資金的寵幸，其實關鍵在於貿易戰始作俑者美國這邊風景獨好，在減稅措施等利好政策推動下，經濟增長傲視同群，聯儲局頻頻放「鷹」表示有信心繼續加息，成為支撐美元的最大催化劑。
美息走高 踩多兩腳
隨著美國加息步伐提速，美元已一躍而成為高息貨幣，相反，黃金乃無息資產，在利率上揚之際，持金成本正同步遞增，加上儲金倉租帶來額外花費，定必打壓市場對持金的意欲。除了投資人士因應時勢調動資產配置，市場上更盛傳不少國家亦正拋售黃金倉儲，同時密密買入高息美元，可見在美息走高、美元攀升的預期之下，金價難免遭受沉重沽壓。
在上述背景下，7月中旬美滙指數成功突破阻力，甚至一度作勢升越97關口，其勢頭強勁如此，以美元計價的貴金屬又焉能不跌？縱觀黃金價格，其走勢浮沉多時，近日終跌穿關鍵支持並下試1,160水平，即使其後自低位反彈，亦未有動力收復大片失地，造就美元、金價榮辱互見的當前局面。
印度粉絲 相繼變心
事實上，自從「金本位」制度被廢除後，黃金的價值已不如往昔，時至今天，年輕一輩更鍾情於電子貨幣，炒賣虛擬貨幣的潮流大行其道，完全蓋過儲實金、抗通脹的光環。再者，現代人對婚嫁的儀式觀念有所改變，嫁娶所用的黃金數量大不如前。印度文化驅使該國人民在節慶時大批買金，但外媒指出，印度千禧世代對黃金已失去興趣，加上盧比不斷貶值，導致今年6月印度進口黃金按年大跌逾25%，上半年海外採購黃金的數量，更是按年急瀉40%。
世界黃金業協會數據顯示，今年上半年全球黃金需求為1,960公噸，是2009年以來最低。全球規模最大黃金ETF，SPDR的持倉量亦有不斷下降的趨勢，相較今年4月，現時持倉量已下跌近一成。配合宏觀走勢，黃金的「冠一多空指標」整個7月皆處於「熊區」，而且「主力沽出」（Excess Sell）從不間斷，印證了市場資金正大舉撤出金市的客觀事實。
重大關口 1100美元
金價勢淡乃鐵一般的事實，不過價格向下，似乎又不代表黃金完全失去應有價值及基本需求。據了解，目前全球黃金開採成本約在1,000至1,100美元，意味當前金價正逐步貼近開採成本，在目前變幻難測的宏觀大勢下，一旦金價他日失守1,100大關，屆時到底會是一沉百踩，抑或是絕地反彈？
