作者 : 熊麗萍，鼎成證券投資策略總監。
港燈避險能力高 可作長線投資
主要為港島區供應電力的港燈-SS（02638），以商業信託形式上巿，公司在扣除成本等開支後，按100%可分派收入派發予信託持有人，是收息公用股的其中一個選擇。
港燈業務穩健 值得憧憬
港島區電力需求穩定，業務波動性不大，集團今年上半年業績顯示，期內錄得收入54.57億元，按年上升2.5%，盈利為9.82億元，按年減少2%，主要源於成本增加所致，期內財務成本按年增長15.1%，但每單位分派為19.92仙，與去年持平每半年分派一次。根據新的利潤管制協議，港燈需於2019年至2023年期間提高燃氣發電容量，期內將會錄得較大的資本開支，而獲准許收取的利潤為該年度的固定資產平均淨值總額的8%，資本開支上升有助提高售電收入。同時，有助抵銷新簽訂的利潤管制協議，將最低准許回報率由9.99%下調至8%的負面影響，預計集團從2019年起利潤和派息有上升空間。
但另一方面，按港府通過的兩電發展計劃，港燈需增加成本較昂貴的天然氣發電比例，將由現時約34%上調至2020年時的50%，2023年進一步增加至約70%，令成本上升壓力。
港燈的業務主要於香港經營，對於近月人民幣貶值，匯價變動對集團影響不大，亦不受中美貿易問題影響，由於現時巿況動盪，加上中美貿易問題不時升溫，港燈有一定的避險作用。
美聯儲於上月公布加息後，10年期美債孳息率已升至約3.2厘水平，影響港燈的投資吸引力，但港燈之預期息率仍約5.4厘，回報仍較美債高出逾2厘，相對仍相當吸引。港燈股價已由7月高位8.25元回調逾一成，已將有關負面因素消化，現階段可分段吸納，作長線投資收息之用。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
