作者：唐仁
包括港股在內的環球金融市場近期波譎雲詭、變化莫測，手中雖無「魚缸水晶球」，惟業界專家（當然得算上在市場翻雲覆雨的大鱷、大鯊這些超級大戶）的觀點亦可供參詳推敲。
全球最大對沖基金Bridgewater創辦人、回報跑贏「大鱷」索羅斯而號稱「鱷王」的Ray Dalio呼籲投資者買金！
他認為，許多人認為2008年金融危機前出現的債務失衡已解決，但實際是美國正處於歷史上最大債務泡沫的「末段」，而且債務泡沫仍繼續膨脹，一旦破滅，就會爆發危機。美國將發生的債務危機最終可能使投資者持美元的信心崩潰。
另有外電報道，連「股神」巴菲特（Warren Buffett）也是其「粉絲」的華爾街、最受尊敬的意見領袖，投資大師Oaktree Capital董事長及聯合創辦人Howard Marks亦發出警示，信貸市場出現令人憂慮的「7個英文字：「Too much money chasing too few deals」（「太多錢追逐太少交易」）。
橡樹資本成立於1995年，目前管理資產逾1,000億美元。72歲的Howard Marks財富接近20億美元。
保守策略 不宜過度進取
Marks警告，債務工具很可能成為下一次金融危機的「最根本基礎」，呼籲投資者盡量避免負債外，更要採取保守策略，不宜過於進取。
他指出，目前美國股市與2005年至2006年有類似的地方，當時股市並未見到有重大風暴，但信貸市場已埋下危機伏線，成為之後的「震央」。同樣情況將會出現在未來的金融危機當中。
他解釋，自從2008年金融海嘯後，聯儲局「人為」地維持極低息，在2015年12月才再次加息。歷史顯示，低息會令推低債息，而債券又是較安全的信貸工具，債息低會令投資者追逐風較高風險的資產，以博取較高回報。由於投資國債回報不多，資金就追逐其他次等債務，形成了「太多錢追逐太少交易」。
他說：「這陣子的投資主題集中於公共及私人債務，並惹起公眾高度關注，成為投資者追逐回報的獵物。這就是進取的行為，同時是下次金融危機的根本基礎。」
上述的公共債務包括2017年阿根廷發行的100億美元債券、土耳其本土貨幣企業債券等，目前該些債券的孳息率已較發行時狂飆5厘，即反映債價暴跌。值得留意的是，阿根廷發行的是「世紀債」，到期年份為2117年，價格在16個月內狂冧17%。
他又指出，國際貨幣基金（IMF）數據顯示，屬於「BBB」投資級別（即投資級別中最低而佔比又最大）的債券發行額達1.4萬億美元，上述情況在2008年金融海嘯前亦如是，反映極度樂觀是危險的事，投資者要打醒萬二分精神才好。
