作者 : 陳鴻璣
貿易戰樂觀情緒 引你入局
筆者多次提到中美貿易戰情況反覆，時轉好時轉壞。近月中美進行第二輪貿易戰，美國向價值2,000億美元的中國商品加徵10%關稅，中國也向600億美元的美國商品加徵5%或10%關稅。表面上雙方劍拔弩張，但這竟然是情況好轉的一次？
原因不難理解，但要從關稅的內容著手。特朗普說現在是10%，而明年初則會加到25%，旨在讓企業適應，盡早尋求新的供應商。由於距離明年初還有中美貿易談判，特朗普也有國會中期選舉一關要過，所以市場對25%未有太大反應，只知道10%是事實。
單以10%關稅來看，對中國的貿易情況其實影響不大。離岸人民幣今年3月開始貶值，由大約6.2361兌1美元跌至9月18日的6.8612，跌幅接近10%。如果關稅成本由中國廠商和美國買家攤分，對美國買家而言貨品還便宜了。這解釋了為何7月美國對華貿易逆差反而上升了。當時只有500億美元的中國商品被加徵25%關稅，但全體中國貨都因人民幣貶值而變得便宜，美國人就因而買得更多。
中國崛起 花旗不安
但筆者相信這種樂觀情緒不會持久，在接近明年初的時候會再次惡化，甚至早在美國國會中期選舉之後就惡化。目前市場瀰漫著的樂觀氣氛，有可能是因為投資者相信，共和黨於中期選舉會輸給民主黨，導致特朗普會態度軟化，可以跟中國達成協議。的而且確，暫時的民意調查是以民主黨佔上風的。但經過英國脫歐以及特朗普當選二事之後，大家應該明白民意調查有多可靠。
近年歐美大吹左風，學歷較高的知識份子，多是親民主黨的左派；而學歷較低的白人勞動階層，則是特朗普的支持者。這些選民未必習慣使用流動電話或上網，所以民意調查就覆蓋不到他們的意見。假如這些選民再次協助共和黨勝出中期選舉，特朗普打貿易戰則更有底氣。
而即使共和黨在中期選舉中敗給民主黨，大家也不應預期貿易戰就此結束。這不是特朗普與中國的戰爭，而是確實的中美貿易戰。筆者曾跟大家分析過，現在美國是舉國上下都有反中情緒。對於美國人來說，中國的崛起令他們有點心理不平衡，因為他們認為中國忘恩負義。
金價1206 重要阻力
貿易戰升溫，市場就會憧憬企業撤出中國，人民幣貶值以及美元升值。目前市場正經歷「誤以為」貿易戰降溫的階段，所以美元指數會稍為轉弱。以黃金分割來看，美元在94.034有支持，如果上述樂觀情緒令美元跌穿94.034，則金價有可能由1,206.2美元/盎司反彈至1,236.55美元/盎司。
是的，區間沒有改變。如果讀者有留意金價走勢，就會明白1,206.2美元/盎司的確是近日重要位置，在很長一段時間成為阻力。除非筆者上述的推測有誤，否則短期內金價都難見1,236.55美元/盎司之上。
（以上內容屬個人觀點，僅供參考。）
