金融陸沉 港股逃生號
一念天堂，港股經歷了2017年的大牛市，於年結日（2017年12月29日）收報29,919點，並於一個月後（2018年1月29日）創下歷史新高33,484點。之後無以為繼，先後有「股王」騰訊（00700）高見476.6元之後拾級而下；中美貿易戰爆發；人民幣跌勢未止；港股進入加息期；銀行體系結餘跌至僅700多億元。
一念地獄，在上述壞消息紛陳下，恒指於10月11日跌至25,125點16個月低位，即較歷史新高已累跌8,359點或24.96%。有指當前的中美貿易戰空前絕後，基本上是一場看不見的第三次世界大戰，乃1998年金融風暴、2008金融海嘯之後，2018年這一次便是絕望的「金融陸沉」。
上古大洪水有挪亞方舟，當前有本幫為廣大投資者預訂的「逃生號」，由光大新鴻基集團財富管理策略師溫傑擔任掌舵，率領兩名貓咪水兵「米米」、「薯薯」，話要帶領大家逃離金融險境咁話。另外天宏財經台（Sky Finance）台長楊偉基（Victor）、「匯盤達人」Otto，亦都表示要為大家找到新大陸。
撰文：炒股幫特約記者
對於恒指已由今年1月29日歷史高位跌了逾8,000點，溫傑認為主要原因是受到中美貿易戰持續惡化所影響。中美貿易戰的持續性以及不可預測性，對中港股市帶來較大壓力。
以近期為例，近日美國總統特朗普（Donald Trump）表示「可能」對中國加徵第三輪關稅。回顧過往美國對中國加徵關稅的消息一出，恒指便會出現明顯的調整，今次亦不例外，港股周一（10月15日）一度跌逾300點。近月恒指出現「一頂低於一頂」的走勢，正是因為中美貿易戰近月來不斷升級，這場貿易糾紛已演變成為一場持久戰。時至今日，這場持久戰仍未出現轉機，港股反覆尋底的格局沒有改變，後市有機會再創新低。當然，人民幣貶值、騰訊業績增長出現放緩、「息魔」重臨，乃至新興市場貨幣危機等因素，均是拖累港股下跌的元兇之一。不過，如果從宏觀大環境來分析，中美之間貿易戰始是今年港股表現不濟的最大因素。
憂慮貿易戰升溫 恒指急瀉
問及當日恒指創新高之後，為何坊間會有恒指見40,000點的聲音，甚至連光大新鴻基本身，亦曾樂觀地訂下34,000點這個2018年目標價。對此溫傑解釋，今年年初，各大行對港股今年行情普遍抱較為樂觀心態，主要預期今年環球經濟處於復甦階段，帶動企業盈利增長。加上港股即使經歷2017年牛市後，於全球主要市場仍相對較為便宜；此外，A股入摩等因素，亦令市場對今年中國股市有所憧憬。我們的觀點則較為審慎樂觀，我們預期全年目標為34,000點，於今年至今的最高位相差無幾。而下半年的恒指預測，我們仍然維持在34,000點。惟下半年受到中美貿易戰爆發影響，恒指走勢較我們預期中表現較差。不過，回顧5、6月份的時間，當時基本上很少觀點認為中美會爆發全面貿易戰，包括我們在內，亦預期中美貿易摩擦只會雷聲大，雨點小。如果「馬後炮」作為回顧，我們始終認為，貿易戰對中美雙方，乃至全球經濟均產生較大傷害，如果再作一次預期，我們始終偏向認為全面貿易戰出現的幾率相對較小。唯獨貿易戰的出現，令市場氣氛，宏觀經濟環境，乃至企業未來盈利預期均產生較大影響，從而令恒指走勢較差。
貿易戰的爆發，除了讓大市走勢出現逆轉外，不同行業的股份亦受到不同的影響。例如上半年走勢較好的科技股、新經濟股，於下半年出現較大跌幅；個股股份受到中美貿易戰影響更為明顯，例如中興通訊、聯想集團等等。同時，部分與出口相關性較高的股份亦受波及，航運、碼頭等股份走勢較弱；而出於資金避險需求，公用股則逆市走強，例如領展（00823）、中電（00002）、中移動（00941）等。
2018是否金融陸沉？
溫傑認為從當前恒指跌勢作考量的確已踏入熊市，但無論「風暴」又好「海嘯」也好，這些以大自然災難去形容股市低迷的狀態，旨在吸睛而已，無所謂的。他續稱，根據中美貿易戰不斷發展形勢，從第三季度中後期便開始認為，中美貿易戰作為下半年市場走勢的主線，將會主導市場走勢。我們認為中港股市出現較明顯轉折的契機可能會在11月中下旬，屆時美國大選以及中美元首於G20峰會上會面，均有機會讓貿易戰出現明確走向。在此之前，我們預期恒指的走勢仍然會相對較弱。惟另一方面，我們根據對過往港股出現大熊市的年份，對恒指的走勢作出總結，我們認為港股第四季兩個支持位置較為重要，一為25,000點；二為23,597點。相信恒指於25,000點水平附近，在累計相當跌幅之下，會具一定支持。惟現時經濟全球化之下，恒指走勢亦需視乎外圍股市，特別是中美股市走勢的影響。如果恒指跌穿25,000點水平，我們預期指數今年最低位有機會考驗23,597點支持。
溫傑上一次為本幫做封面人物，已有一年多時間，當其時有愛貓「米米」、「薯薯」陪伴在側，今次亦不例外。問及兩隻貓對當前大跌市有何異動？「坦白說，事前兩隻小寶寶並没有甚麼異樣。反映今次由牛轉熊難以為人察覺，就連測市王「米米」亦發現不到。唯一是「米米」有時會嘔，但相信是食得太飽太快所致，其實由上次訪問他們至今，「米米」的體重已大幅增加，可能因此影響了其敏感度。」
另外，溫傑認為恒指若失守25,000點，便有機會下試至23,597點。有實力及技術層面較高的投資者，自然可以沽期指、熊證、Put輪等策略獲利。但對於普通投資者，他們並非基金經理，没有責任日日買貨，覺得市況不就，可暫時離場。又或是把握機會做功課，待升市重來。「以我為例，近月我也花多了時間做義工（包括地區工作及青少年活動），亦多與「米米」、「薯薯」玩。人生不只投資，仲有好多有意義的事。至於入市方面，記住控制注碼，雖然市場仍有不多未明朗因素，但港股曾累跌8,000點，過分睇好或睇淡都不宜。若要沽，應選反彈後的較高位操作；要買，則待大市超賣後作短線部署。」
債息牽動美元反彈 港股捱沽
天宏財經台台長Victor，亦對當前跌市感受頗深。因為根據歷史經驗，傳統10月為股災月，恒指步入10月兩周已跌近二千點，跌浪更加蔓延至全球，美國三大股指上周更一同大跌，道指更於本月11日大挫500點，而亞太區股市亦成為重災區，上證跌破熔斷底，日經、台灣加權指數更曾挫4至6%，所以對後市不甚樂觀。
例如美債息持續攀升，美國十年債息於本月9日升至3.25厘的七年高位，30年來首次突破200個月移動平均線，而三十年債息已升逾82點子。香港方面各大銀行已紛紛調高最優惠利率，雖然加息幅度不高，但已打破了過去十年低息的市場預期，對負債比率高的企業影響較大。
環球資金亦由股轉債，反映恐慌情緒的VIX指數也升至近27水平，是今年2月以來的高位，美股現時過度亢奮，市盈率高，若十年期債息升穿3.5厘，長線投資者包括大型養老基金將會拋售股票而轉投更具價值及較低風險之債市。而債息升也導致借貸成本上漲，今年有一萬億美元用於回購股票，如再加息企業借錢回購股票的行動將難以持續。
加上中美貿易戰愈演愈烈，內地經濟影響開始浮現，最近公布的採購經理人指數PMI已回落至50的盛衰分界線左右，PMI被視為經濟領先指標，反映經濟活動正在減速。IMF近日也發表報告，把中國明年GDP增長由6.4%下調至6.2%，而美國GDP預測則由2.7%下調至2.5%，貿易戰將減慢全球經濟增長。
至於人民幣兌美元匯率在半年內跌逾9%，市場對破七的預期已進一步升溫，美國總統特朗普不止一次痛斥中國刻意令人民幣貶值，更施壓財政部將中國列為匯率操控國。而人民幣貶值預期也增加資金流出壓力，一旦人民幣兌美元跌至七算，將加速資金流出人民幣，對外匯儲備也構成壓力。面對種種不明朗因素，建議投資者持盈保泰，減輕持股，現時市況還是增持現金為上。
Otto則趁機為天宏財經台賣廣告，指出如果本幫讀者想知多一些匯市的資料，特別是在熊市下環球資金流向，就千萬要留意他在天宏財經台的節目《投資小教室‧外匯篇》喇。
不過，他特別指出，當前市況相比起1998年亞州金融風暴、2008年金融海嘯，2018年環球股市、匯市再加，債市同步性會越來越高，因金融海嘯導致利率變成一體化後，股、匯、債市對利率都很敏感，到了今天美國又相管齊下。好似新興國家早已有股匯雙殺並向外漫延，而香港雖然有聯繫匯率鎖死，但有利亦有弊，無形中會對股市構成更大壓力更加巨大，這可從近年香港每次股市下跌，聯繫匯率都會試緊上下區間便可知一二。
