作者 : 方澤翹，國農證券投資經理。
粵海投資 財息兼收之選
踏入11月底，市場對美國明年加息減慢的預期漸增，資金回流亞太區股市，帶動港股重上26,000點。後市方面，焦點落在本周於阿根廷舉行的二十國集團（G20）峰會，尤其關注國家主席習近平與美國總統特朗普（Donald Trump）峰會期間的會面，另外12月18日至19日美聯儲議息發布會同樣不容忽視。
大灣區概念 料帶動粵海收入
粵海投資（00270）業務涉及多個領域，包括水資源、物業投資及發展、百貨和酒店營運、能源項目投資，以及道路等業務。集團首三季收入增長9.4%至99.5億元，因去年收購多項物業產生一次性收益，令今年純利同比下降14.9%至42.3億元。集團有一半以上收入來自水資源業務，其中今年對深圳及東莞等地區的供水收入增速加快至17.7%，貢獻11億元收入，而對香港供水收入微增0.3%至39.2億元，仍是一隻現金牛，支撐其發展其他業務。集團最近成功投得六個水資源項目，未來會進一步提升供水和污水處理能力。
除了水資源業務表現亮麗外，物業投資及發展業務及能源業務今年都有較佳的成績表。集團持有的廣東天河城取得99.9%的平均出租率，今年更吸引多個新的知名品牌駐場，料能帶動更多人流。天河城廣場於今年首三季收入增加8.9%至9.07億元。另外，集團在其擁有的購物商場中經營百貨店，現時擁有九間，共17萬平方米。因加入多元化商戶和商場人流增加，令今年收入同比上升4.1%至5.7億元。
能源業務方面增幅較為明顯，於中山發電項目售電量增加達17%，帶動同期收入上升28.9%至12億元。同時在廣東粤電靖海擁有的四台發電機組，總裝機容量為3,200兆瓦，於今年首三季收入增長13.3%。
內地積極發展大灣區裡的基礎設施及相關配套設施，如企業經營水資源及物業發展將相當受惠。粵海投資經營地區集中在大灣區，相信會持續受惠。中美貿易矛盾令經營環境艱難，大部分與美國有貿易來往的企業都受影響，粵海投資集中在廣東省經營水資源、以及物業及能源建設方面的業務，不受貿易戰影響。特別是集團有一半收入來自水資源，此核心業務一向需求穩定，可以算是半隻公用股。同時集團過往派息政策穩定，派息比率正在持續上升，現時預測市盈率為20倍，雖較中國水務（00855）等專注於供水企業為高，但粵海投資從事多元化業務，能夠分散風險，特別在地產投資方面較為保守，主要以物業收租為主，令其負債水平較內房低，並擁有強勁現金流。
派息政策吸引
粵海投資是今年國指成分股當中表現最好的一隻，現時預期股息率仍有3.5厘。最近公告表示會以延續漸進式的股息政策為目標，相信未來料增加派發股息，或提高派息比率。近期該股股價升幅過急，投資者可待股價回落至14.3元以下才作出吸納。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
