作者 : 小子，暢銷書《零成本股息投資法》及FB專頁「小子投資筆記」網誌作家，主力研究收息股，並撰文講述投資收息股的理論基礎，包括股東回報率與派息增長性等。facebook：kidsinvesthk
恆安國際一文不值太浮誇 可分注吸納
沽空機構博力達思近日發表沽空報告狙擊恒安 (01044)，質疑恒安國際的財務報告，指恒安自2005以來偽造110億元人民幣的收入；報告更指恒安負債纍纍，股價「一文不值」。筆者認為這份沽空報告的指控說服力不夠強，恆安國際可藉此機會小注分段吸納，原因如下﹕
- 恆安派息紀錄良好
據恆安過往派息紀錄，公司擁有連續十年或以上派息紀錄，每年派息兩次，派息比率達66%，即公司賺 $10，派至少 $6.6，派息比例亦算高。恆安國際的經營現金流量亦算穩定，公司多年持續用真金白銀派息足以證明公司現金流量充足，偽造巨額淨收入的指控值得商榷。
- 恆安於生活用紙行業具市場領導地位
恆安為內地衛生用品的巨頭，擁有心相印、安兒樂等商標。它在婦女衛生巾、嬰兒紙尿褲、生活用紙三大主導產品的中國市場佔有率位居前列。集團今年更積極擴展業務，在今年4月初收購Sunway Kordis Holding Limited全部已發行股本，代價1.42億元；目標集團主要於內地從事食物保鮮膜及膠袋製造，用於增加收入來源；另外，今年4月底擬斥資1,166.7萬歐元入股芬蘭大型生物製品廠「芬漿有限公司」，有助集團將其業務擴展至上游紙漿生產行業，以便將來獲得穩定之木漿供應，減輕成本上漲的壓力。
- 恆安管理層增持股份
恆安正主席施文博及副主席許連捷共增持逾642萬股，涉資3.5億元。管理層身體力行增持股份，反映對公司未來發展前景充滿信心，有助穩定股東信心。以執筆時恆安股價$55計算，恆安國際股息率達4.5%，現水平已具防守性，可分段吸納，跌穿 $50止蝕離場。
【本專欄文章不應視為任何投資之建議或邀請，投資涉及風險，如有疑問請諮詢專業投資意見。】
