作者：溫傑 – 光大新鴻基財富管理策略師
都市麗人改革措施漸見成效
恒指上星期持續強勢，本周一（1月29日）初段更曾高見33,484點，可惜受累A股急跌，令港股出現回吐。展望外圍投資氣氛理想，有助港股表現，料後市有望進一步上試更高水平。只是恒指近期已累積顯著升幅，獲利盤增加的情況下，波動性自然會增加。
未來投資者需要留意美匯走勢，近月美匯持續走弱，資金加速流入亞洲，港股受惠歐美資金及北水，表現亮麗。惟美匯指數上星期跌至88水平或初步短線見底，若美元回升有機會令改變短期的資金流向，港股或借勢回吐。投資者可留意本周公布的非農業新增職位數目，若數據差於預期而美匯企穩，則印證短線美元或已見底。
另一方面，2月中為新春假期，北水可能會先鎖定利潤並回流內地，都有機會令恒指趨向波動。簡言之，基本因素及市場氣氛仍有利港股，但短線資金流向變更或增加港股波動性。
今個星期介紹的是都市麗人（02298），集團於內地從事設計及銷售貼身衣物產品。集團於1月24日晚發布公告，指未經審核的2017年度淨利潤將按年增長28%至35%，主要是由於集團採取了不同措施嚴控費用，達到節省成本的目的。此外，雖然去年上半年總銷售收入按年稍有下跌約6%，惟下半年收入已顯著改善，並較2016年同期有5%至9%的升幅，反映去年下半年開始，集團改革漸趨成功，營運漸入佳境。
事實上，2016年是集團的改革年，集團從該年第三季起開始實施人事、產品、供應鏈及管道等全方位變革，經過一年時間日漸取得初步效果。以收入及淨利潤為例，2016年收入下降約9%，淨利潤下降55%。2017年上半年收入下降6%，淨利潤下降17%。而2017年下半年收入則有所回升，淨利潤更按年實現三位數增長，顯示盈利及收入雙雙重現增長。
除上述的財務數據外，門店數目回升，有助未來盈利動力增加。集團於2016年淨關店958家，2017年上半年淨關店344家，而2017年下半年預計已經開始小幅淨開店，預示集團盈利能力有望加強。另外，去年大股東增持，以及向核心中高級管理層發行期權等行為，配合今年集團持續回購，均有助增加投資者信心。
展望未來，基於2017年下半年部分門店延後至2018年開業，預期今年門店將淨增加500間左右，加上平均面積及店舖形象都有所改善，料利好同店銷售進一步上升。至於線上銷售，估計可維持高速增長，帶動全年整體銷售達雙位數增長。而集團亦會致力與更多海外知名品牌開展合，以拓展中高端市場，並提升毛利率。
隨著集團改革漸入佳境，有利未來股價表現。建議於3元以下水平買入，目標先看去年10月份高位的3.43元，止蝕為2.65元。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
