作者 : 陳鴻璣
回顧與前瞻 仍是黃金好
2019年剛剛來到，先祝各位讀者新年快樂，今年於投資路上比人早着先機，賺個盤滿缽滿！
而為了早着先機，這個時候最適宜回顧與前瞻。過去一年，不論金市還是股市，年初的表現最好，踏入2018年2月後就一落千丈。當中主因可以說成是美元太強。稅改吸引企業把海外盈利回流美國，加上加息周期持續，美元上年走勢強勁。強美元在去年吸引新興市場資金，導致新興市場股市暴跌；而外圍市況太差，加上聯儲局加息步伐頗快，反過來令美股也受害。
對黃金而言，買入黃金的機會成本是美元，強美元自然打擊金價。上年年初筆者提及，金價有所謂1月效應，就是1月上升則全年有六成機會率上升，但最終強美元卻把這個效應破壞了。
金價向好 股市向淡
到底去年影響金股等市場的因素，會否持續下去呢？根據聯儲局12月公布的點陣圖，今年可能只會加兩次息，比9月的預測已經減少了。經濟會否因為貿易戰或者利率倒掛而急速惡化，導致聯儲局要再減慢加速步伐呢？美股急速走資，似乎投資人把今年經濟看得很淡，所以甚至有分析師預計聯儲局可能會於今年減息。故此，聯儲局在今年轉鴿並非奇事。
前面提到的貿易戰，筆者相信仍然會繼續困擾市場，甚至中美衝突會擴展至其他範疇。特朗普剛簽署通過有關西藏的法案就是例子，美國已逐漸將戰場擴大至人權戰。從這角度來看，利好金價；利淡股市的因素會從去年尾延續至今年。再結合筆者過去的分析，特朗普將交棒國會攻擊中國，所以市場上或會輪流出現利好和利淡的消息，一時是美國政府與中國政府達成貿易協議；一時是國會要求制裁中國官員，金股都因而反覆，不過金價是反覆向好，股市則反覆向淡。
撤軍敘利亞 局勢變
最後大家還需留意一個重大風險，那就是美國從敘利亞撤軍。黃金主要用途是避險，所以近日股市急跌，金價受益。而談到避險，最大風險非戰爭莫屬。美國撤軍敘利亞，可能暗示美國國策一個很重要的改變，那就是美國似乎不再需要一個相對穩定的中東了。
美元結束布蘭頓森林體系之後與金價脫勾，缺乏內在價值，最終要基辛格與沙特皇室談判，讓石油以美元計價，奠定石油美元的霸權地位。但美國自去年起已成為能源淨出口國，更是世上日產量最高的產油國，所以中東和平與否，其實已不影響美國的石油供應。假如中東局勢因為美軍撤出敘利亞而惡化，則對金價是好消息。
技術上，美元指數正式失守上升軌，反覆向下已成定局。至少是今年3月前，美元也會維持弱勢。在這段期間，金價應有不錯的表現。筆者常常提及的目標1,266.92美元/盎司，可以當成是到達過了，如果金價在1月守得住這個位置，農曆新年前重返千三大關也不成問題。
(以上內容屬個人觀點，僅供參考)
