作者：陳偉明（Marco），耀才證券銷售客戶服務部高級經理，擁英國倫敦大學皇家霍洛威學院金融及商業經濟學學位。定期在各分行舉辦投資教學講座，擅於利用各種衍生工具配合技術分析、市場心理、策略部署及值博率，以捕捉短線出入市機會。由於在最前線工作關係，特別了解一般散戶心理並加以應用在投機領域上。
調整即將開始？
港股續創新高，本周一（1月29日）曾升至接近33,500點，其後受A股跌勢拖累下出現回吐，而俗稱「港股恐慌指數」的恒指波幅指數（VHSI）更升至接近上年高位約20水平，初歩觀察這次港股升浪的中期調整有可能已經開始。早前曾經提及過日間（T時段）期指日線圖的上日低位是極之重要的支持位置。走勢上，一日未確認跌穿上日低位，大市短期走勢仍健康。既然一方面害怕大市短期、甚至中期見頂，另一方面又未正式確認跌穿上日低位，策略上應盡量避免高追買貨，並盡量在正式確認跌穿上日低位前，找一個極近的止蝕位候低博上為主。
由於現在恒指引伸波幅屬於偏高水平，期權Long倉勝算明顯降低，如果未到一個非常值博的位置應盡量忍手開倉，即使開期權Long倉，應盡量避免開較近的行使價，因為愈近的行使價受引伸波幅的影響愈大，換句話説當引伸波幅偏高，近行使價期權Long倉值博率較低。理論上，引伸波幅偏高有利於收取期權金的期權Short倉，但由於大市即將，或已經踏入牛三階段，波幅有擴大的傾向，期權Short倉如果按金不足很易被追保證金斬倉，所以引伸波幅偏高有利於期權Short倉這句説話只適用於有充足資金的投資者。
本周二（1月30日）日間（T時段）期指收低於本周一（1月29日）低位32,854點，完成了筆者經常提及的向下確認突破兩步曲的第一歩，未來只要進一步跌穿本周二低位32,439點，很大機會港股會再跌多大約1,000點。策略上，如期指跌穿32,439點，宜配合當天同時跌穿10點前低位作最後確認跌勢動作，一旦確認跌勢，建議Long Put 3月份價外1,000點恒指期權。
相反，未確認跌穿30,981點前，危中有機，宜短炒試撈底，但初步預計本周一期指高位33,516點有強大阻力，由於引伸波幅偏高，大市向上水位又不多，宜用貼價恒指牛證代替恒指Long Call作為短炒試撈底對像，並在確認跌穿30,981點後，忍痛止蝕兼反手加注利用Long Put造淡。
