作者：香港女分析師總會 – 早前股市大升，人人當股神。朋友之間，尤以女性投資更獨具慧眼，當中集情感、理智、信息與分析於一身。有見及此，「香港女分析師總會」因而成立，希望匯聚一群有投資智慧及內外兼備的女士，定期聚首一堂，分享理財及投資心得。
穩中求勝之選 華新手袋值博
近日半新股成為熱錢追捧對象，投資者不妨留意華新手袋國際控股（02683）。華新為手袋原始設備製造商（Original Equipment Manufacturer，簡稱OEM），主要製造及出售手袋，例如手提袋、單肩袋、斜揹袋及便攜袋等。集團的終端客戶主要為總部設在美國、加拿大、西班牙、瑞典及日本的知名跨國時尚品牌。
根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）報告，按銷售收益計，華新手袋是全球第五大、柬埔寨最大及中國第二大的非皮革手袋OEM，2016年的全球、柬埔寨及中國市場份額分別為0.4%、68.3%及0.5%。對於近年內地及柬埔寨工資不斷上升之影響，財務總監及聯席公司秘書李逸天表示，會與客戶商討，將部分成本轉嫁給客戶，並指隨着集團生產不斷擴充，對未來毛利率有信心。
現時華新手袋在柬埔寨工廠及東莞工廠分別駐有逾4,500名及250名員工，分別有23條及14條生產線。由於從柬埔寨出口的手袋在美國、加拿大、歐盟成員國及日本享有優惠關稅待遇，加上柬埔寨的勞工成本較中國而言相對地低，有助提升集團對其競爭對手的價格競爭力。
集資逾半 柬埔寨擴產
與此同時，華新位於東莞之工廠為柬埔寨工廠提供採購支援，以便向內地供應商採購原材料，維持雙方穩定的優質原材料供應。華新於今年1月22日以每股1.18元上市，集資淨額約7,900萬元，當中約45%用於擴充柬埔寨生產設施；約15%用於在柬埔寨設立產品開發團隊。
此外，集資額中約10%用於升級東莞及柬埔寨工廠現有軟件及硬件；約10%用於翻新香港現有展廳、車間及配套辦公室、東莞及柬埔寨工廠；約10%用於在生產基地設立展廳，其餘約10%則用作一般營運資金。華新於上市時引入四名基礎投資者，包括進出口合成皮革產品公司隆泰行、手袋貿易公司豐盛、金屬組件貿易公司精興及商人高祥，合共認購3,000萬元。
交叉銷售提升收益
值得留意的是，華新從事OEM經營模式，客戶關係及數目對公司未來收入趨勢，是選股的關鍵因素。公司與身為多個品牌的採購公司建立良好關係，能夠交叉銷售產品予該客戶所服務的多個品牌。華新目前擁有超過100名產品及原型開發團隊，於2017年4月及5月分別開發逾2,500種及3,500種不同款式及顏色手袋，產品夠潮，自然有利吸引客戶。
北美為華新之主要銷售市場，佔過去三年度營業額分別87.5%、76.3%及71.5%。華新過去三個財年之純利分別724萬元、4,813萬元及5,493萬元，純利率過去兩年度維持在8%以上。華新現價相對歷史市盈率（P/E）約11倍，估值尚算吸引，投資者可小注認購，中線博其升上2元。
