作者:李慧芬—高寶集團證券 執行董事
逆市上升 碧桂園估值偏低
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踏入豬年，港股即出現下跌走勢，唯內房表現尚算不俗，碧桂園(02007.HK)亦出1.20%升幅。因集團此前公布，連同其合營公司和聯營公司，2019年1月合同銷售金額330億元人民幣(下同)，合同銷售建築面積約382萬平方米。
中國指數研究院發布最新報告指，1月全國100個城市(新建)住宅平均價格為每平方米14,710元，按月上漲0.22%，漲幅較上月收窄0.03%，並預計未來房地產市場整體將繼續穩定運行。百城之中66個城市按月上漲，31個城市按月下跌，3個城市與上月持平；與上月相比，本月價格按月上漲的城市數量增加6個，按月下跌的城市數量減少5個。
1月百城新房價格按月漲幅居前的多為三線城市，前五位分別為贛州、常熟、貴陽、三亞和蕪湖；宿遷、佛山、寧波、鞍山和南京則按月跌幅居前。
內房股今年物業合約預售可按年平均上升18%(2018年按年升31%)，預期內房股至2020年的物業預售盈利能力可望回穩及改善，因內地地價已持續回調，相信內房股毛利率至2021年可望見底。根據過往歷史，內地樓市回調之時，財務強勁、毛利鞏固、物業預售表現優於同業、估值具較大折讓的內房股股價可跑贏大市。
碧桂園(02007.HK) 目前估值正面，因集團有更多業務的低線城市將獲得更多政府政策支持，而且除放慢擴張步伐外，碧桂園(02007.HK)亦已採取多種措施糾正及控制經營風險，相信可使其在周期轉變時加快市佔增長。
建議投資者於11元之下買入，獲利目標12.40元。
