栢力:中小股準備起飛　實力便宜股要吼天韻

作者：栢力，在金融業打滾十五年，熟悉環球金融市場，曾擔任投行、銷售、研究、合規等工作，現全職管理自己的投資組合。擅長搶先洞悉機會，發掘爆升行業及細價股。電郵: [email protected]

中小股準備起飛　實力便宜股要吼天韻

留意本欄的讀者，應該知道從本年初開始，筆者已不斷提醒讀者牛市已重臨，本欄上期更提醒讀者要買入牛市必炒的惠理集團（00806），其剛剛上周五（2月22日）承勢炒起。上期更與讀者分享筆者的選股方法，希望讀者能有所得著。

我們開始見到狂熱的牛市現象，例如成交持續逾1,000億元、大藍籌例如國壽（02628）一天瘋漲超過6% （儘管瑞聲（02018）因發盈警而表現不濟）等等。北水和外資過去一個月大量流入港股，但中小型股票仍未有大量資金入市，甚至大量幾十億市值的股票一天成交都沒有一百萬，根本不能被大戶購入。要捕捉下一輪的爆升股，不能不參考該股份的成交額，但又不能太多，否則市場早已認識那些股份，花時間研究較難找到獨特觀點。一般成功例子，多以一天成交500-1,000萬元為參考，然後發掘具可觀的行業及盈利前景的中小型公司；而本人就特別喜歡發掘50億元市值以下的公司，因很多管理層傾向以50億元市值的深港通門檻為奮鬥目標，願意多花資源和時間建立投資者關係。筆者就見過不少市值十多億的股票，由於基本因素良好及公司開始願意跟投資者溝通，兩年時間內市值翻幾倍而晉身港股通名單。今期繼續跟各位尋找仍未上升、估值低、且具增長爆發力的股票。

潛力內需食品股

留意本欄的讀者或許知道，在傳統行業裡面，筆者較喜歡消費類股份，認為只要業績穩定，品牌策略得宜，就可享有十幾二十倍市盈率，遠高於一般工業股。其中，尤其是食品行業，除了康師傅（00322）、統一（00220）、蒙牛（02319）等藍籌品牌，則甚少中型公司。本欄早前介紹生產及擁有自家品牌奶粉的澳優（01717），推介至今股價上升超過40%。今期為大家介紹一隻具潛力的消費股，天韻國際（06836）。

天韻國際控股主要從事生產及銷售包裝於金屬罐、塑料杯及玻璃瓶內的加工水果產品，經營主要位於中國山東省。它以原廠委託製造代工（OEM）方式，及以自家品牌「天同時代」出售產品，於中國及海外國家出售加工水果產品，現時自家品牌產品佔收入近一半。天韻標榜它是中國加工水果行業內第一家，亦是目前唯一一家水果加工商，能夠在其生產產品貼上「零添加防腐劑」標誌並在中國銷售。它的OEM客戶包括全球知名的地門（Del Monte），英國主要超市連鎖TESCO等，已通過多個英國及美國超市內部的食品生產標準審核。

自家品牌方面，天韻製造及銷售多種加工水果產品，包括罐裝原個水果、軟包裝水果、及自行研發產品「冰糖炖梨」。此外，天韻以「天同時代」品牌的產品成功拓展海外市場，目前已進入香港及澳門市場，先後登陸超過1,300間惠康、7-11便利店、AEON、綠盈坊有機店以及華潤萬家的VanGo便利店的銷售網點。隨著內地人民對健康的重視，及食品消費的提升，天韻很有可能已經打開了一個新的消費食品市場。

組食品加工合資公司

去年9月，公司大股東出售27%股權予四川發展，每股1.58元，較當時價格1.17元存在大幅溢價，四川發展遂成為公司第一大股東。四川發展為大型國企，業務覆蓋交通、能源、金融、礦業、基礎設施及地產、現代服務業、戰略性新興產業等領域。於2009年1月由四川省人民政府出資組建，註冊資本800億元，截至2017年底，營收1,701億元，總資產9,060億元。在今年1月，天韻國際與四川發展簽訂戰略合作協議，作多方面的合作，包括於四川省發展農業食品深加工產業鏈，建立原料供應基地；投資人才、技術、專業知識、商業網絡和提供資金需要；對農業產業項目進行投資，包括引進境外先進農業生產技術、成熟的企業管理機制；利用四川發展在融資方面的優勢，為併購國內外優質農業產業項目提供必要的資本支持。最重要的，是宣布了雙方可能會在未來三年投資共十億元人民幣在農業食品項目。這意味著，天韻國際將會是四川發展的農產品及食品的上市旗艦，而一旦農業食品項目落實，將來天韻國際亦可能有集資的需要。因此，管理層必然加強與投資者的溝通，加強優化上市平台。無論如何，現時股價1.2元，遠低於大股東四川發展的入股價，上升空間龐大。

天韻去年上半年的業績一點也不失禮，中期純利升接近30%。綜合券商預測，天韻2018年市盈率才6.1倍，同業平均逾20倍，值博率甚高，且股息率有4.7%，可以留意。