作者：聶振邦，富途證券分析師；已教學生逾千；暢銷投資書作家；五個媒體專欄作家；2017年投資比賽冠軍；電視財經節目常規嘉賓；受歡迎網媒財經訪問嘉賓；不足三年半選出193隻倍升股。
達進東方照明配股完成靜待升途
今日分析股份是達進東方照明（00515），集團於1月17日晚上宣布配股，規模約4.53億股，正好與去年6月6日召開股東周年大會時取得的一般授權配股額度相同，於取得配額後約八個月才用盡配額，並且集資淨額不足1億元（實則僅約4,510萬元而已），認為今次配股主因與集資無關。
溢價配股不尋常
另可留意此股於2018年1月2日高見0.159元，之後股價反覆向下，至去年10月19日最低收報0.049元，約九個半月累跌近七成。至於宣布配股前收報0.08元，與0.042元相差31個價位，反彈超過三十格，認為不屬「低價配股」，理應未見有違配股主因是為集資的原則。然而，配股價為0.1元，較1月17日收報0.08元溢價25%，「溢價配股」理應承配人沒有接貨誘因，不過配股已於2月21日傍晚順利完成，暗示認購人知道配股完成後股價會上揚，加上今次配股沒有配售代理介入，並且認購人之中包括現有股東，證明認購人屬「自己人」機會大。
殼價計出合理值
參考於去年9月19日收市後發布的2018年中期報告顯示，截至去年6月底資產淨值約2.74億元，相對今次配股前已發行股數約22.65億股，計出每股資產淨值為0.121元，相對2月25日收報0.092元，計出市帳率為0.76倍，因低於1倍，從基本面而論反映現價偏低。若將截至今年6月底的資產淨值作調整，連同今次配股淨額約4,510萬元，認為企業價值約1.92億元，連同主板股份「殼價」視為約5億元，相對配股後已發行股數約27.18億股，計出每股合理值為0.255元，較現價0.092元產生潛在升幅為1.77倍，即或將「殼價」下調至只有1億元，每股合理值仍有0.108元，潛在升幅也有17.39%，同樣得出現價偏低的結論。
最大股東均蝕本
再看股權分布及股東成本價，現最大兩名持份者分別是佔權7.95%的South Network Group Limited和3.97%的Able Turbo Enterprises Limited，查閱昔日權益披露資料，計出相對成本價為0.115和0.536元，較現價0.092元的帳面損失為20%和82.84%。此外，今次配股認購人有九名，於配股完成後佔權介乎0.42%至3.78%，以配股價0.1元相對現價0.092元，配股貨的帳面損失亦有8%。而實則截至2月22日中央結算系統（簡稱CCASS）顯示，未見配股貨在其中，暗示有心人不急於托價讓認購人散貨。
貨源歸邊望升途
於2月22日CCASS顯示參與者多達237名，持有約19.17億股，較公眾股東持有約19.41億股只差約2,371萬股，反映在CCASS的全屬街貨。首14名參與者均持有逾2,200萬股，認為屬有心人持貨機會大，她們佔參與者總數亦不過是5.91%，仍低於6%，卻持有約14.61億股，計出街貨佔比為76.21%，因接近八成，反映貨源近乎高度歸邊狀態，連同上述各項分析，證明股價具備上揚條件。於2月25日收報0.092元，參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於0.083元或以下買入；保守者則可於0.074元或以下買入。初步目標價為0.1至0.12元；買入價下跌30%可考慮離場。另須留意二件事，其一是此乃「仙股」，預期股價波動性較大，買入前須評估個人承受風險能力。其二是鑑於近期恒指表現波幅，存在打亂有心人部署的可能，遇上股價下挫時不進行維穩，所以投資者應嚴守止蝕為佳。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
