作者:方澤翹，國農證券投資經理。畢業於澳洲莫納什大學，主修金融及投資。方先生對股票投資具多年經驗，擅長以基本分析為基礎，配合深入淺出的技術分析捕捉交易機遇。曾於不同行業任職管理人員，對板塊活動及市場行為有透徹了解。現每月主講各投資講座、接受知名媒體訪問，並為國農證券編寫股市評論及為《炒股幫》和《經濟通》每周撰文。
雅生活服務業績勝預期 內地物業管理股首選
恒指在上周重回29,000點水平，全周升784點（2.78%）至29,012點，上證反覆上落，仍企穩3,000點以上水平，升52點（1.75%）至3,021點。美股三大指數繼續造好，本周有美聯儲議息，利率料維持不變。另外，中美兩國談判進展良好，雙方代表定期有對話進行，但「習特會」或會推遲至今年6月進行，對後市影響不大。
國家統計局上周發布今年2月70個城市商品住宅銷售價格變動統計數據，一、二及三線城市新盤樓價持續強勢，銷售價格均錄得上升，分別為0.3%、0.7%及0.4%。二手住宅銷售價格方面，只有二線城市下跌0.1%，一線及三線城市分別升0.1%和0.2%。下半年國內寬鬆政策將陸續到位，如果後續沒有明顯的信貸政策變化，今年國內樓價難見下跌趨勢。
國內新樓交付前後需要相關輔助服務，如物管、維修及社區一系列增值服務，過去多年中國新盤落成量加快，物業管理服務需求殷切，預計未來房地產數目持續增加，以及消費升級的背景下，物管板塊料受惠。
物管需求大 留意雅生活服務
雅生活服務（03319）主要在中國從事物業管理服務及相關增值服務，包括交房前後服務、家政服務、物業代理服務等。去年收入上升91.8%至33.77億元人民幣，純利升近1.77倍至8.01億元人民幣。毛利率及純利率均見增長，分別上升4.7%及7%至38.2%和24%。
集團收入來自三個主要業務，為物業管理服務、外延增值服務以及社區增值服務。物業管理服務收入按年增長34.8%至16.25億元，外延服務收入急升2.2倍至14.63億元，及社區增值服務收入增長1.8倍至2.89億元。收入佔比分別為48.1、43.3%和8.6%。集團將運用大數據，提高以上三項服務的效率和服務品質。
隨著城鎮化推進及人均收入增長，預計2020年全國物業管理規模可達243億平方米，未來五年基礎物業管理服務收入規模有望突破萬億。集團現時為「雅居樂物業」、「綠地物業」、「南京紫竹物業」及「京基物業服務」四個品牌提供物業管理服務。其中「雅居樂」的物業管理項目仍是集團主要分部收入來源，佔比達到92.3%，其餘三個品牌住宅物業管理費單價增長迅速，將來貢獻將持續擴大。
為把握商業寫字樓物管業務，集團另外成立卓森物業管理，布局北、上、廣、深及武漢等重點城市的商業物管項目，預計能成為另一個收入增長引擎。集團今次除了末期股息每股派0.15元，更派發特別息每股0.15元，派息比率達50%，股息回報率約2.4厘，以一隻高增長股來說，回報率尚可接受，近年集團純利增幅以倍計，長遠派息有望增長。以今年預測市盈率約13.8倍，估值處於合理區間，股價仍有上望空間，短期料升至14元的水平，投資者不妨留意。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
