做好風險管理 看好地產板塊
大市繼續衝高，牛氣迫人，但坊間不同的專家有不同的看法，眾說紛紜。有些說即將下跌，有些說升勢未完，到底投資者應該如何為未來三個月或半年作出投資部署？
而個股方面，又有哪些公司或板塊值得注視及投資？
今期請兩位重量級專家郭Sir「郭思治」和林Sir「林家亨」為大家分析後市。
郭思治—帝鋒證券及資產管理有限公司行政總裁
目前股市是熊是牛，不少人有不同看法。從經驗所得，當恒指自高台開始之調整，一旦正式跌穿250天線，技術上該已開始進入熊市。正如恒指自去年1月29日之高位33484點開始之大型調整，其後在沽壓主導下終跌穿250天線，且跌離之幅度頗明顯，以低位為去年10月30日之24540點計，相對當時250天線是位於29361點計，技術上已跌離達4821點，單從此點看，大市確已處熊市之中。
現爲牛市調整
但筆者對此不太認同，因大市其時本是處中期調整之中。因恒指自2016年12月28日之低位21488點開始之上升，至2018年1月29日高位33484點止計，在13個月內，大市累積之升幅已達11996點，故出現調整乃正常現象。只是期間出現中美貿易糾紛，故受事件所累，大市回調之幅度較預期為大而已。當然，經濟面會受中美貿易糾紛所累而出現放緩，但該不致衰退，故筆者至今仍不認同股市已進入熊市。
再者，整個大型牛市是始自10676點，至2015年4月27日高位28588點止計，累積升幅共達17912點，是為牛市一期；而自28588點開始之回調，至2016年2月12日低位18278點止計，恒指共回10310點，是為牛市二期；而自18278點開始之上升，至2018年1月29日高位33484點止計，共上升15206點，是為牛市三期。而直到目前一刻止計，恒指仍處三期牛市之上方附近。故技術上正說明，大市只是三期牛市之調整而已，至少暫不算熊市。
升勢受限 趨勢反覆
本月大市經過上周初之抽升後，由於恒指已成功升越4日之高位29241點，故形態已扭轉成先低而後高。恒指是由8日之低位28201點升至19日之高位29486點，即本月大市之波幅已稍擴闊至1285點，論幅度當不算大。惟由於周來大市之成交金額未見明顯增加，即動力方面確稍不相配，因而大市再推升之步伐便顯得頗不足。經驗告訴我們，一個欠缺動力作配合之升市，其升勢多會漸受規限。就如目前之市勢，恒指雖已於19日創出月內、季內及年內新高至29486點，但成交金額卻始終未見明顯增加，故大市之升勢不但漸受規限，且在伺高回吐之沽壓主導下，漸轉反覆，而恒指更於22日中一度低見28847點，即技術上此刻已跌穿10天線（29048點）及20天線（28919點）。雖其後大市回升並穩守於上述兩組平均移動線之上，惟單從走勢上看，整個續往上尋頂之趨勢確已再呈反覆。
受美股上周五急跌460點至25502點所累，港股本周一大幅低開。以恒指早市低開612點至28501點計，技術上又再次跌穿10天及20天線。單從走勢上看，大市是潮中期反彈，該已初步見頂。畢竟自去年10月30日低位24540點開始之升市，至本月19日高位29486點止計，恒指累積之升幅達4946點，實不算少矣，加上大市之上升時間亦已達19周，技術上該已滿足一中期反彈之所需。
投資策略：做好風險管理
踏進本周，整個大市將漸受即月期指轉倉及結算等相關活動所主導，照月來之市況看，好倉大戶既仍手執主控權，相信該不易放手。只是面對外圍股之逆轉，相關之維穩買盤或會略見退減，尤其是主要恒指成份股之表現已開始放緩，故任何短炒部署均不宜過急及過勇。對投資者而言，持貨輕者當可抱持盈心態；惟持貨偏重者，則宜做好風險管理，切勿輕視大市反覆之深度。
林家亨—香港股票分析師協會永遠榮譽會長、國農證券董事總經理
聯儲局繼續鴿 股市穩步向上
全球股市在今年首季表現強勢，但中港兩地股市未來一季走勢仍須留意兩方面，一方面是美國聯儲局利率政策，另外是中美兩國的談判進度。即使3月尾有多間藍籌股陸續公布去年業績，短期或會令大市受壓，長遠港股走勢，特別在下一季仍聚焦在以上兩點。
美聯儲在上星期四召開今年第二次FOMC會議，聯邦基金利率一如市場預期維持不變，利率保持在2.5厘。今次會後點陣圖顯示，各理事和決策管員對利率前景傾向鴿派，預期今年不加息的委員數量增加至11人。會後聲明更表示從今年5月起，開始逐步減少縮表規模，最高可減持美國國債規模從當前的300億美元，降低至150億美元，到今年9月末正式停止縮表。
聯儲局局長鮑威爾表示目前美國就業市場強勁，通脹接近2%目標，美國經濟今年增長仍可維持，但增速會較2018年有所放緩。另外，還將今年美國國內生產總值增幅預期從之前預測的2.3%下調至2.1%。同時下調PCE通脹預期，由預期的2.0%下調至1.8%，表示今年美國整體經濟會受其他國家增長疲弱影響。決議公布後，美元立即上漲，而10年期、5年期和2年期美債收益率隨之下跌。上周五（3月22日）3個月息率2.46厘比2年期之2.311厘和10年期2.433厘為高，出現債息倒掛現象。
美國總統特朗普表示與中國貿易談判進展良好，同時表明協議完成後，對華關稅仍會維持一段時間，以確保中國落實相關協議。據報道，今個星期美國貿易代表萊特希澤及美國財長努欽將赴北京，再次與國務院副總理劉鶴展開磋商，市場料初步協議或可在4月份出台。
龍頭內房升幅趨緩 轉戰二線內房
停止加息有利港股地產及內房板塊，傳統上，美國息率下跌對於港股中的地產股影響不大，當中內房股可以看高一線。多間內房股陸續公布去年業績，部分業績高於市場預期，物業銷售收益錄得不錯增長。上年年末國內經濟面臨流動性問題，中央隨即發佈各項政策支持經濟穩定發展，整體環境利好內房長遠發展。內房股中，筆者較為喜愛華潤置業（01109）。潤地去年中期業績收入同比上升40.4%至437.8億元（人民幣‧下同），全年累計投資物業實現租金收入95.76億元，增長27.9%。潤地為內房股的龍頭，淨借貸比率與同業比較，處於較低位置，基金在投資組合中偏愛納入此類股票。
潤地適宜長線持有，目前已突破橫行區間，往後升幅或趨穩。二線內房如世茂房地產（00813）和越秀地產（00123）近期走勢也可取，不排除未來資金開始流入二線內房股，股價有望再下一城。世房去年合約銷售總額同比上升75%至1,761.5億元，合約銷售總面積為10.69百萬平方米，同比增76%。越秀地產也發盈喜，收入上升11.1%至264.3億元，純利增20.7%至27.3億元。兩者股息回報率高達5厘以上，越秀地產每股資產與股價有約四成折讓，估值十分吸引，進取投資者可吸納以上兩隻股票。
