作者：香港女分析師總會 – 早前股市大升，人人當股神。朋友之間，尤以女性投資更獨具慧眼，當中集情感、理智、信息與分析於一身。有見及此，「香港女分析師總會」因而成立，希望匯聚一群有投資智慧及內外兼備的女士，定期聚首一堂，分享理財及投資心得。
回調吸納博升三成 耐世特動力足
耐世特（01316）是一家專注於為整車製造商提供轉向及傳動系統的全球性供應商，產品包括電動助力轉向系統、液壓助力轉向系統、轉向管柱和中間軸、動力傳動系統、先進駕駛輔助系統（ADAS）以及自動駕駛技術等類別。
耐世特於2013年在香港聯交所上市，年營業額近40億美元。耐世特汽車系統在北美、南美、歐洲及亞洲地區擁有24個工廠、三個工程中心、14個客戶服務中心，約1.3萬名員工，為50餘家客戶提供全方位服務，其客戶包括寶馬、菲亞特克萊斯勒、福特、通用、標緻雪鐵龍、豐田、大眾，以及印度與中國的汽車製造商。
現時，耐世特為北美最大轉向系統供應商，全球轉向系統市場排名第三位。早在1999年，耐世特首次推出12伏電動助力轉向系統。直至今日，耐世特的電動助力轉向系統覆蓋了美國市場九成全尺寸卡車，以及歐洲市場四分一小型汽車。
內地市場增長動力
大和資本發表研究報告，對耐世特2018年及2019年的看法正面，預料在毛利率改善之下，未來兩年會錄得穩定的盈利增長。大和認為，耐世特近期股價已上升不少，因此將評級由「買入」下調至「跑贏大市」，目標價則由20.5元調高至21.5元。
該行相信，耐世特會繼續受惠於行業由液壓助力轉向系統（Hydraulic Power Streering）轉至電動助力轉向系統（Electric Power Streering）的趨勢，支撐公司2017年至2019年的毛利擴張，並抵銷收入增長放緩的影響。大和認為，耐世特的增長動力在於中國市場，預料2018年至2019年內地業務將較整體中國乘用車市場好。
銷售增長維持溫和
管理層亦提及，其主要中國客戶上汽集團及五菱於去年下半年銷售有所增加，帶動今年錄得正面收入增長。美國市場方面，大和料耐世特於去年及今年的收入增長維持溫和，因其輕型卡車業務於2017年首11個月錄得4%增長，而今年在新輕型卡車平台推出後，預期銷售將會繼續增長。
在產品組合改善下，該行料耐世特今年毛利將改善，電動助力轉向系統產品的收入貢獻將於今、明兩年增加至65%及67%，又預期其EBITDA毛利率進一步擴至18%。現時耐世特的預測市盈率（P/E）約13倍，預測市帳率（P/B）約2.7倍，略較歷史平均中位數為高，趁大市近日調整，投資者可於15元水平吸納，首站上望年內高位約20元。
