作者: 李慧芬—高寶集團證券 執行董事
行業結構性增長 正面影響安踏體育
近期安踏體育（02020.HK）股價走勢凌厲，加上集團公布去年純利錄得41億元（人民幣‧下同），而第四季安踏品牌及非安踏品牌零售銷售分別按年上升80%至85%，因此，料其2019年至2021年盈利複合增長率達21%，同期收入複合增長率20%，集團銷售及盈利在內地大型內需股中為增長最強之一。
安踏體育藉收購Amer交易可提升其盈利表現，並在未來3至5年成為集團的增長引擎。
集團獲得芬蘭運動品牌Amer Sports之94.98%股東接受收購要約，已符合要約條件，交易亦已完成，財務影響將自2019年第二季開始反映。兩家公司將會完成未來業務的詳細路線圖，尤其是在中國的發展。由於這交易增加了公司的負債，其2018下半年的派息比率下調至30%，並相信會在2019年將保持不低於30%的派息比率。雖然受累一次性的交易支出及Amer錄得季節性虧損，安踏體育可能出現一些攤薄影響，但相信自2020年開始，Amer將會有正面貢獻。
公司旗下安踏品牌（佔總收入60%）2018年按年增長20%，料2019年可維持至少15%增長；而Fila品牌（佔總收入35%）2018年按年升90%，管理層指引2019年增長不低於30%。
管理層指引2019年集團零售銷售目標錄20%至25%按年增長，2019年開店指引為242至482間，反映新開店舖速度減慢，尤其是FILA品牌，顯示集團將重心放在店舖優化多於店舖數量，以及愈趨重視FILA電商銷售增長。
中國運動服飾行業結構性增長，正面影響安踏體育前景，投資者可於52.50元左右買入，目標60元。
